Заемный капитал - это денежные средства или другие активы, которые привлекаются предприятием на долгосрочной или краткосрочной основе для покрытия собственных нужд.

Заемный капитал - это финансовая помощь со стороны внешних источников, которая предоставляется под определенные гарантии получателя кредита, на определенных условиях и в оговоренный договором срок.

Классификация заемного капитала

Заемный капитал можно классифицировать по целому ряду признаков, которые характеризуют его назначение, сроки погашения, функции и прочие условия:

1. По периоду привлечения. Здесь характеризуется срок, на который денежные средства (активы) передаются в пользование кредитополучателю:

- долгосрочные обязательства , срок которых составляет от одного года и более. К таким займам можно отнести долгосрочные кредиты банков, облигационные займы и так далее;

- краткосрочные обязательства . Сюда можно отнести все формы привлечения капитала на период до одного года. К такой услуге соотносятся банковские кредиты на небольшой срок, займы от других компаний, краткосрочные обязательства, различные типы кредиторской задолженности и так далее.

2. По источникам привлечения заемный капитал можно поделить на:

- средства, полученные из внешних источников (к примеру, оформление финансового лизинга, получение кредита в банке). Внешние источники позволяют решить наиболее важные задачи - закупать необходимые материалы, комплектующие, делать запасы сырьевой продукции и так далее;

- средства, привлеченные из внутренних источников . К примеру, кредиторская задолженность. Внутренние источники имеют другое назначение - они покрывают первостепенные потребности предприятия, то есть обеспечивают непрерывность выработки и дальнейшей продажи товаров и услуг.

3. По форме привлечения заемный капитал может передаваться:

В денежном виде (к примеру, банковский кредит);
- в виде оборудования (такое возможно при оформлении финансового лизинга);
- в форме товаров, необходимых для ведения дальнейшей деятельности (коммерческий заем).

4. По типу обеспечения заемный капитал бывает:

- обеспеченным . В качестве обеспечения может выступать удержание, задаток, банковская гарантия, неустойка, залог и прочее;

- необеспеченным . В этом случае денежные средства (капитал) передаются без какой-либо дополнительной гарантии. Такое, как правило, возможно при длительном сотрудничестве между кредитором и заемщиком, когда имеют место доверительные отношения.

5. По методам привлечения можно выделить следующие направления - лизинг, кредит, факторинг, франчайзинг, взаимное кредитование компаний, эмиссия акций и облигаций.

6. По особенностям платности :

- с фиксирующей оплатой . В договоре четко оговариваются сроки и размеры выплат, которые должен совершать должник;

- с плавающей оплатой . Размер и периоды выплат могут меняться, в зависимости от особенностей бизнеса и договоренности сторон. К примеру, это актуально для бизнеса, имеющего сезонный фактор;

- формально бесплатные средства .

Источники заемного капитала

У каждой компании, которая нуждается в дополнительных средствах для ведения деятельности и выполнения своих обязательств, есть несколько источников внешнего финансирования:

1. Сотрудничество с российскими банками . Здесь есть доступ к таким услугам, как проведение операций с векселями, факторинг, оформление краткосрочных и долгосрочных кредитов.

2. Обращение в лизинговые компании . В этом случае возможно оформление финансового лизинга, когда необходимое оборудование или техника предоставляется в аренду на определенный срок и с правом выкупа.

3. Кредиты в инвестиционных фондах - факторинг, проведение вексельных операций.

4. Сотрудничество с другими компаниями - возможно осуществление вексельных расчетов, оформление товарного кредита, проведение взаиморасчетов и так далее.

5. Помощь государственных структур - получение отсрочки при осуществлении налоговых платежей, проведение взаимозачетов.

6. Привлечение акционеров .

Из всех приведенных источников финансирования наибольшую популярность в сфере малого и среднего бизнеса имеют банковские кредиты. Здесь есть несколько основных вариантов:

1. Бланковый кредит - это один из видов банковской услуги. Такой вид займа предоставляет финансовое учреждение, которое проводит расчетно-кассовые операции компании. У бланкового займа есть два варианта - краткосрочный (на период до года) и сезонный кредит (на период острой необходимости в капитале на период сезонной активности).

2. Контокоррентный заем - подразумевает открытие счета для компании, где учитываются все виды операций, как расчетные, так и кредитные. При этом предприятие может использовать средства по мере необходимости. Во многих странах мира одним из видов контокоррентного кредита является более известный нам овердрафт.

3. Кредитная линия - это договор, который составляется между банком и компанией. Суть - предоставление средств на определенный период и на конкретных условиях. При этом размер кредитной линии и условия погашения оговариваются заранее. Как правило, кредитная линия - это краткосрочный вид займа. Особенность такого займа в том, что в случае возникновения проблем в предприятии банк всегда может прекратить сотрудничество.

4. Ломбардный заем - это получение активов с высокой ликвидностью на короткий промежуток времени. Как правило, речь идет о сделках с ценными бумагами.

5. Ролловертный кредит - одна из форм долгосрочного кредитования, особенность которого периодический пересмотр и изменение процентной ставки. Чаще всего величина процента пересматривается один раз в шесть или двенадцать месяцев. В период инфляции пересмотр может производиться намного чаще.

6. Консорциальный заем . Бывают ситуации, когда один банк не способен удовлетворить все потребности клиента. В этом случае к финансированию привлекаются другие банковские учреждения. После подписания договора основной банк-кредитодатель аккумулирует капитал других финансово-кредитных организаций и передает их клиенту. При этом проценты по кредиту распределяются равномерно между всеми заемщиками.

7. К прочим формам кредита можно отнести заем под уступку обязательств (факторинг, овальный кредит, форфейтинг и так далее), а также финансовый лизинг.

Большую популярность имеет и коммерческое кредитование . Здесь стоит выделить такие виды:

1. Кредит по открытому счету . Основными пользователями такой услуги являются постоянные клиенты в случае многократных и согласованных заранее поставок. Схема кредита следующая. Продавец относит общую цену товара на дебет счета покупателя. Кредитополучатель, в свою очередь, погашает задолженность в оговоренный период времени.

2. Кредит с оформлением векселя. Данная форма займа наиболее популярна в странах, где развита рыночная экономика. С помощью такого финансирования можно смягчить «острые углы» и последствия кризиса для компании. Такая форма кредитования - большой плюс для компании, ведь появляется возможность стимулировать оборот капитала.

3. Кредит в виде аванса . Схема займа очень проста. Покупатель товара переводит определенную сумму до момента получения товара (услуг) в форме предоплаты.

4. Заем в виде консигнации - одна из форм коммерческого кредита. Особенность в том, что консигнант дает приказ на совершение определенных операций по продаже продукции со своих складов на территории других стран. В свою очередь задача консигнатора - принять и исполнить поручение. При этом консигнатор совершает сделки от имени консигнанта. Полный расчет производится только после того, как весь товар будет продан. Данный вид кредитования пользуется большой популярностью у отечественных компаний, которые совершают внешнеэкономические операции.

Анализ заемного капитала и оценка эффективности его использовани

Привлечение денежных средств (активов) из внешних источников требует определенного внимания со стороны заемщиков. При этом основной задачей является анализ заемного капитала и эффективности его применения.

В частности, цель такого анализа заключается в следующем:

Провести оценку перспектив финансового состояния компании в будущем и настоящем времени;
- определить возможные варианты финансирования, а также продумать варианты их дальнейшего применения;
- обосновать вероятные и доступные темпы развития компании с позиции ее обеспечения различными источниками финансирования.
- сделать прогноз реального положения компании на рынке капиталов.

Наиболее эффективным считается дискриптивная модель анализа - построение бухгалтерской отчетности, проведение динамического и структурного анализа, аналитические записки к отчетам, факторный и коэффициентный анализ.

Особенность структурного анализа - это совокупность методик, позволяющих исследовать структуру финансовой деятельности компании. В его основе - предоставление бухгалтерской отчетности.

Динамический анализ дает возможность определить тенденции изменения каких-то определенных статей заемного капитала. Также с помощью такой проверки можно определить перспективы групп заемных ресурсов, входящих в состав отчетности.

Коэффициентный анализ - один из основных вариантов анализа применяемого капитала. При этом к показателям оценки заемного капитала можно отнести - показатели рентабельности, деловой активности, оценки движения средств, структуры.

Для оценки заемного капитала в коэффициентном анализе используются следующие параметры:

Общий коэффициент поступления капитала . Учитывает, какое процентное отношение заемных средств имеет место на конец определенного периода;
- коэффициент заемного капитала . По этому параметру можно отследить, какую часть от общих кредитных средств составляют вновь привлеченные долгосрочные и краткосрочные займы;
- коэффициент выбытия кредитных средств помогает оценить, какая часть заемного капитала уже выбыла путем выплаты средств кредиторам;
- показатель деловой активности позволяет провести подробный анализ, правильно ли предприятие распоряжается своим капиталом. К этой группе можно отнести несколько видов коэффициентов - оборачиваемости заемного капитала или кредиторского долга;
- коэффициент структуры капитала отображает, насколько защищены интересы инвестора и кредитора. С их помощью можно оценить, способна ли компания своевременно справляться с обязательствами по долгосрочным кредитам. К таким параметрам можно отнести коэффициенты заемного капитала, собственного капитала, отношения собственных средств к кредитным.

В процессе проведении оценки капитала анализу должна подвергаться:

- динамика заемных средств . Здесь повышение темпов роста кредитного капитала над ростом активов компании неизбежно ведет к снижению общей устойчивости структуры;
- отношение кредитного капитала к общим, а также собственным активам компании;
- структура заемных средств по сроку оформления и экономической сути кредитов ;
- своевременность выполнения обязательств перед кредиторами . Здесь важно рассчитывать удельный вес займов и кредитов, которые еще не погашены и требуют срочной оплаты;
- обеспеченность кредитных средств. На данном этапе должен проводиться анализ выданного обеспечения (имущества, векселей).

Вся информация сводится в одну общую таблицу и подвергается анализу.

Кроме этого, одним из самых важных показателей эффективности работы компании является финансовый леверидж - это дополнительный фактор, которые возникает одновременно с привлечением заемного капитала и позволяет получить дополнительные средства в виде чистой прибыли. Именно финансовый леверидж лучше всего показывает суть эффекта финансового рычага.

Сам фиансовый рычаг - это увеличение доходности (рентабельности) личного капитала в случае привлечение кредитных средств. При этом должно выполняться одно важное условие. Экономическая рентабельность активов компании больше, чем ставка процента по займу.

Рассчитывается эффект финансового рычага по следующей формуле:

ЭФР = (1-Нп)*(Ра-Сск)*ЗК/СК , где

Ра - это доходность активов, выражается в долях единиц;
Нп - процент налога на прибыль, доли единиц;
СК - стоимость личного капитала в среднегодовом выражении;
ЗК - среднегодовая цена заемных средств;
Сск - средний уровень процентной ставки по займу, в долях едигниц.

Рентабельность заемного капитала

Под понятием рентабельности (доходности) заемного капитала можно понимать параметр, который характеризует эффективность, то есть прибыльность применения привлеченных средств и показывает реальную доходность средств с расчетом на один рубль. Одним из основных показателей рентабельности является коэффициент рентабельности или другими словами - «эффект финансового рычага». Применение этого параметра распространено при проведении инвестиционного и финансового анализа компании.

Расчет рентабельности заемного капитала можно провести по простой формуле. Если параметр рассчитывается с учетом бухгалтерского баланса, то могут использоваться Формы №1 и №2.

Особенность данного показателя - отсутствие каких-либо нормативов. Анализ рентабельности может производиться исключительно в динамике по отношению к параметрам других компаний в смежных отраслях. При этом, чем больше рентабельность привлеченных средств, тем большую эффективность показывает менеджмент предприятия.

Повышение динамики, в свою очередь, отображает рост качества управления заемными средствами, что только повышает инвестиционную привлекательность предприятия и его рыночную цену (в том числе и стоимость эмитированных ценных бумаг). Анализ рентабельности может производиться комплексно и одновременно с оценкой собственного капитала.

В качестве примера для расчета рентабельности можно воспользоваться показателями компании ОАО «Газпром», которые находятся в свободном доступе. Расчет производится с помощью одной из самых простых программ - Excel. Формула для расчета рентабельности будет иметь следующий вид:

Рентабельность = С8/(С4+С6).

По приведенной таблице можно увидеть, что в компании есть определенная тенденция к уменьшению рентабельности заемных средств.

Управление заемным капиталом

Для многих предприятий привлечение заемного капитала - это одна из возможностей удержать предприятие «на плаву» и обеспечить выполнение обязательств перед своими клиентами и партнерами. Но в отличие от работы с личными финансами управление заемным капиталом требует особого внимания и грамотного подхода.

Перед тем, как оформлять кредит, руководитель компании должен в первую очередь оценить, как будут использоваться денежные средства и способны ли они решить имеющиеся проблемы. Кроме этого, привлеченные средств должно обеспечить итоговый доход уже после полной выплаты задолженности.

Управление заемным капиталом должно производиться на основании специально разработанной стратегии, в которой должны описываться следующие нюансы - как, куда и с какой целью будут потрачены средства. При этом нужно учитывать вероятные риски, которые возможны при оформлении кредитного капитала и погашения текущей задолженности.

Перед привлечением средств важно внимательно изучить рынок заемного капитала, просчитать все возможные варианты и выбрать наиболее выгодной. В зависимости от поставленных задач можно оформить один из многочисленных видов кредитов или организовать эмиссию дополнительных ценных бумаг, разместив их впоследствии на открытых торгах.

Следующий этап - определение периода времени, на которые будут необходимы средства. Это очень важным момент, ведь при оформлении долгосрочных кредитов затраты компании могут быть намного выше.

Управление заемным капиталом подразумевает глубокий анализ перспектив выбранного направления. Эту работу можно делать самостоятельно или привлекать к работе независимых аудиторов. Чаще всего привлечение специалистов является оправданным, ведь они могут предложить реальные пути эффективного сокращения расходов компании.

В процессе управления важно строго контролировать всею финансовую деятельность предприятия и своевременно погашать задолженность. Должны рассчитываться и все возможные вероятности досрочного погашения задолженности (если в этом есть необходимость). Если предприятие привлекало кредитные средства путем выпуска ценных бумаг, то эта информация обязательно должна публиковаться в открытых источниках.

Заемный капитал, как способ финансирования: преимущества и недостатки

Заемный капитал для многих компаний - это единственный способ решения финансовых проблем. При этом важно учитывать положительные и отрицательные стороны таких операций:

1. Плюсы заемного капитала :

Широкий выбор и большие возможности;

Быстрое увеличение финансового потенциала компании;

Доступность и сравнительно низкая стоимость;

Возможность повышения рентабельности.

2. Минусы заемного капитала :

Появление риска уменьшения финансовой устойчивости;

Сложность процедуры оформления;

Зависимость величины затрат от состояния рынка;

Снижение дохода компании на размер процента по кредиту.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Введение.

Известно, что у каждого предприятия есть свои финансовые ресурсы -это денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятия и предназначенные для обеспечения его эффективной деятельности, для выполнения финансовых обязательств и экономического стимулирования работающих.Формируются финансовые ресурсы за счет собственных и привлеченных денежных средств.

К собственным источникам финансовых ресурсов на действующих предприятиях относится доходы (прибыль) от основной и других видов деятельности,внереализационных операций, амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К устойчивым пассивам относятся: задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, резерв предстоящих выплат заработной платы за время очередных отпусков и единовременного вознаграждения за выслугу лет,задолженность поставщикам по неотфрактурованным поставкам, средства амортизационного фонда, направляемые на образование производственных запасов для капитального ремонта, задолженность бюджету по некоторым видам налогов и др. Потребность в денежных средствах возрастает по мере функционирования предприятия. Это связанно с ростом производственной программы, износа основных производственных фондов и т.д.. Следовательно требуется соответствующее финансирование прироста капитала.

Поэтому, когда предприятию не хватает собственных средств, для финансирования деятельности предприятия, то оно может привлекать средства других организаций, которые получили название заемный капитал.

1. Общее понятие капитала.

Капитал - От лат.Capitalis - главный

Капитал - в широком смысле - аккумулированная (совокупная) сумма товаров, имущества, активов, используемых для получения прибыли, богатства.

Капитал (в экономическом смысле) – часть финансовых ресурсов предприятия, предназначенных для финансирования текущей и основной деятельности организации, для обеспечения устойчивого и эффективного развития организации.

По субъектам собственности По объекту вложения

Собственный Заемный Основной Оборотный

Капитал Капитал Капитал Капитал

Собственный капитал представляет собой совокупность финансовых ресурсов компании, сформированных за счёт средств учредителей (участников) и финансовых результатов собственной деятельности.Как показатель балансового отчета представляет собой: уставный капитал (оплаченный акционерный капитал); нераспределенную прибыль, заработанную предприятием в результате эффективной деятельности и остающуюся в его распоряжении; резервный капитал (определяется как 5% от Уставного капитала АО); а также добавочный капитал (формируется по результатам переоценки активов, за счёт эмиссионного дохода); резервный фонд (из чистой прибыли создаётся); фонд потребления (также из чистой прибыли) и т.п.

Заемный капитал - капитал, полученный в виде долгового обязательства. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату. Обычно предусматривается периодическое начисление процентов в пользу кредитора. Примеры: облигации, банковский кредит, различные виды небанковских займов, кредиторская задолженность.

Оборотный капитал (англ. working capital, circulating capital) - элементы капитала, характеризующиеся коротким сроком службы; стоимость которых сразу входит в затраты на создание нового продукта (например, материалы; сырье; изделия, предназначенные для продажи; деньги). Оборотный капитал - стоимостное выражение предметов труда, которые участвуют в процессе производства один раз, полностью переносят свою стоимость на себестоимость продукции, изменяют свою натурально-вещественную форму. Оборотные средства, также называемые оборотным капиталом - те средства, которые компания использует для осуществления своей повседневной деятельности, целиком потребляемые в течение производственного цикла. Их обычно делят на товарно-материальные ценности и денежные средства.

К ним относятся:

сырьё, материалы, топливо, энергия, полуфабрикаты, запчасти

затраты в незавершённом производстве

готовая продукция и товары

расходы будущих периодов

НДС по приобретённым ценностям

Дебиторская задолженность (<12 мес.)

Краткосрочные финансовые вложения

Денежные средства на счетах и в кассе

Прочие оборотные активы (малоценные и быстроизнашивающиеся предметы)

Основной капитал (основные средства) - отражённые в бухгалтерском или налоговом учёте основные фонды организации в денежном выражении. Основные фонды - это средства труда, которые многократно участвуют в производственном процессе, сохраняя при этом свою натуральную форму. Предназначаются для нужд основной деятельности организации и должны иметь срок использования более года. По мере износа, стоимость основных средств уменьшается и переносится на себестоимость с помощью амортизации.

2. Заемный капитал и его классификация.

2.1. Понятие заемного капитала

Заемный капитал (debtcapital, long-termdebt) – это средства сторонних лиц (их называют лендерами), предоставленные предприятию на долгосрочной основе (в основном это банковские кредиты и облигационные займы). Это хотя и долгосрочный, но временный источник займов. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату.

Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле – собственно финансового кредита. Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств – это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений – величина и эффективность использования заемных средств.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1. Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.

2. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта "налогового щита" (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия - риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

Привлечение заемных средств – обычное явление в условиях рыночной экономики. Разберемся, что такое заемный капитал, рассмотрим источники его формирования, методы привлечения займов в компанию. А также расскажем, как считать и анализировать заемный капитал и приведем примеры.

О чем эта статья :

Что такое заемный капитал

Заемный капитал – это финансовые активы в виде долговых обязательств компании. Активы привлекаются из внешних источников на конкретный срок, определенные условия и подлежат безоговорочному возврату. В большинстве случаев, заемные средства характеризуются платой за их использование. Заемный капитал может быть краткосрочным (до одного года) и долгосрочным.

Предмет займа выражается в виде денежных средств или материальных ценностей. В качестве последних обычно выступают материалы, транспорт, оборудование, реже программное и информационное обеспечение.

Скачайте и возьмите в работу :

Чем поможет : определить порядок расчета, утверждения и контроля целевых и предельных значений заемного капитала, кредитной ставки, стоимости залогового обеспечения, а также лимита долговой нагрузки.

Цели привлечения заемного капитала

Привлечение заемных средств должно соответствовать финансовой стратегии компании и быть заточенным под конкретные проекты.

Возможными целями привлечения заемного капитала могут быть:

• формирование недостающих объемов инвестиционных ресурсов;
• пополнение постоянной части оборотных активов ;
• обеспечение формирования переменной части оборотных активов.

Собственники бизнеса зачастую боятся использовать заемный капитал, но при грамотном подходе к выбору источника займа и мониторинге рынка, страхи не оправданы. При анализе следует учесть потенциальную прибыль от использования заемного капитала и ставку его привлечения. Сравнив по двум критериям, смело можно сделать вывод о походе в банк, например.

Анализ заемного капитала отражает степень финансовой зависимости компании, направление его использования, а также риск возможного банкротства в случае срочного предъявления требований со стороны кредиторов о возврате суммы долгов.

Как учитывается заемный капитал

С бухгалтерской и налоговой точек зрения, заемные отношения предусматривают списание предмета займа со счетов учета заимодавца и принятие их на баланс заемщика. Бухгалтерский счет при этом соответствует счету 58 «финансовые вложения» в независимости от срока, на который выдан займ. Счет 91 «Прочие доходы и расходы» используется для отражения начисленных/уплаченных процентов.

Замечу, что сумма займа не является объектом обложения НДС.

Информация о движении капитала раскрывается в форме № 3 отчетности «Отчет об изменениях капитала». В разделе 1 формы № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» дается характеристика движения привлеченного капитала по его видам: долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам.

Чем поможет : определить, при какой структуре капитала стоимость компании максимальна с помощью специальной модели в Excel.

Как рассчитать заемный капитал

Стоимость источника «заемный капитал» можно рассчитать по формуле:

I – ставка по кредиту.

Пусть компания «Альфа» привлекает кредит 150 000 рублей на 12 месяцев под 18% годовых (таблица 1).

Таблица 1 . Расчет эффективной процентной ставки без комиссии

Месяц	Остаток	Основной долг	Проценты	Ежемесячный платеж
Итого:		150 000,00		165 023,99

Ежемесячный платеж при этом составляет 13 752,00 рублей.

Вызываем функцию =ЭФФЕКТ (), которая возвращает эффективную годовую ставку по кредиту, исходя из номинальной ставки (18%) и количества периодов, по которым начисляется сложный процент. Результат функции для рассматриваемого примера составляет 19,56%.

Таблица 2 . Расчет эффективной процентной ставки с комиссией 1%

Месяц	Остаток	Основной долг	Проценты	Ежемесячный платеж
Итого		150 000,00		165 023,99

Ежемесячный платеж остается на прежнем уровне, однако кредитных средств уже 148 500 рублей, так учтена комиссия 1% от 150 000 рублей.

Используем функцию =ВСД (), она возвращает внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств. 1,66% составит ежемесячная ставка привлечения заемного капитала и 21,87% годовая эффективная ставка по кредиту с учетом комиссии 1%.

Разница эффективных ставок в 1 и 2 случае 2,31% и это всего лишь из-за добавления к анализу 1% комиссии.

На данном примере наглядно продемонстрировано, как важно анализировать кредитный договор и рассчитывать стоимость привлечения заемного капитала.

Плюсы и минусы использования заемного капитала

Использование заемных средств позволяет компании ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать незавершенное производство.

Однако использование данного источника приводит к возникновению определенных проблем, связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых на себя долговых обязательств. Положение компании остается устойчивым до тех пор, пока размер дополнительного дохода, обеспеченного привлечением заемных ресурсов, перекрывает затраты по обслуживанию кредита.

Анализ заемного капитала

Для анализа можно оценить отношение собственного и заемного капитала. Однако трактование показателя соотношения собственных и заемных средств неоднозначно. Многие инвесторы придерживаются мнения, что высокое значение коэффициента концентрации привлеченного капитала свидетельствует о степени доверия к компании со стороны банков, а значит, о ее финансовой надежности. Напротив, низкое значение – о ее неспособности получить кредиты в банке, что является определенным предостережением инвесторам и кредиторам.

Наиболее распространенное мнение – высокий уровень собственного капитала говорит о возможности погашении долгов за счет собственных средств и лучшем финансовом положении компании. Значение заемных инвестиционных потоков для этой группы инвесторов неприемлемо.

Как определить оптимальное соотношение собственного и заемного капитала

Алексей Гребенников , исполнительный директор ГК «Резон»

Чтобы оперативно определить оптимальное соотношение заемного и собственного капитала, нужно:

Выбрать наиболее успешные периоды (например, кварталы или месяцы) в работе компании за прошедший отчетный год (не менее трех);

Определить по полученным показателям приемлемое для компании соотношение заемного и собственного капиталов.

Подробнее об этом читайте в материале в .

Финансовый рычаг для анализа заемного капитала

Одним из самых главных показателей при анализе заемного капитала по праву считается показатель эффекта финансового рычага (финансовый леверидж). Он устанавливает связь между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит.

DFL – эффект финансового рычага,

t – ставка налога на прибыль,

ROA – рентабельность актив,ов

r – процентная ставка по заемному капиталу,

D – заемный капитал,

E – собственный капитал.

Если ставка за кредит выше рентабельности активов – использование заемного капитала неоправданно. При прочих равных условиях привлечение заемного капитала сопровождается ростом финансового рычага и соответственно увеличением финансового риска, олицетворяемого с данной фирмой.

Используя данную формулу, произведем расчет эффекта финансового рычага для компании «Альфа»:

Таблица 3 . Расчет эффекта финансового рычага

Показатели	Единицы измерения	Значение
Собственный капитал
Итого капитал
Операционная прибыль
Ставка процента по заемному капиталу
Сумма процентов по заемному капиталу
Ставка налога на прибыль
Налогооблагаемая прибыль
Сумма налога на прибыль
Чистая прибыль
Рентабельность собственного капитала
Эффект финансового рычага (DFL)

По результатам расчетов мы видим, что после привлечения заемного капитала в компании произошел рост рентабельности собственного капитала на 10,15%. Чем выше данный показатель, тем лучше для собственников и управленцев бизнеса.

Сколько заемного капитала нужно компании, чтобы расти

Мария Верхотурова , независимый консультант

​Если компания обходится без заемного капитала, это не значит, что она работает эффективно. Собственные деньги часто намного дороже заемных. В то же время, если у организации большая часть капитала это кредиты, присутствует высокий риск потери платежеспособности.

Чтобы получить максимум прибыли и в то же время свести к минимуму риск дефолта для компании, проанализируйте, насколько эффективна фактическая структура капитала в вашей фирме, и посмотрите нужно ли что-то изменить в долгосрочной кредитной политике.

Читайте подробнее по шагам, как это сделать в статье из журнала .

Выводы

В целом компании, использующие дополнительные ресурсы, находятся в более выигрышном положении, нежели предприятия, опирающиеся только на собственный капитал. Несмотря на платность заемных средств, их использование обеспечивает рост рентабельности. Однако экономический эффект от получения кредита следует сравнивать с потенциальной прибылью.

И собственный, и заемный капитал являются источниками формирования имущества, обеспечивающего финансирование деятельности компании. Собственный капитал — это то имущество, которое находится в собственности компании. В учете собственный капитал рассчитывается путем вычитания из балансовой величины всего имущества денежного размера всех обязательств компании.

Заемным капиталом , в отличие от собственного, компания на правах собственности не владеет, но ей дано право распоряжаться им в отведенный отрезок времени и за определенную плату. Все виды заемного капитала привлекаются извне и по окончании срока пользования должны вернуться обратно владельцу.

Источниками собственного капитала могут быть уставный капитал, прибыль, зависящая от результатов хоздеятельности компании, взносы/пожертвования, складочный капитал и пр.

Основными источниками заемного капитала являются:

• кредиты, полученные в банковских учреждениях;
• возвратные займы, полученные от юридических и физлиц;
• средства целевого финансирования.

Как выражается соотношение собственного и заемного капитала

Коэффициент соотношения между собственным (СК) и заемным капиталом (ЗК) показывает финансовую стабильность (автономию) компании. Данный показатель указывает на финансовую зависимость анализируемого предприятия от привлеченного извне заемного капитала .

С ростом данного показателя увеличивается финансовая стабильность, и наоборот, со снижением коэффициента возрастает зависимость предприятия от кредиторов, что повышает финансовые риски при оценке деятельности компании.

Коэффициент рассчитывается по формуле:

К = СК / ЗК.

Существует еще ряд коэффициентов с участием заемного капитала . Рассмотрим их.

1. Для оценки финансовой стабильности компании рассчитывается коэффициент заемного капитала (далее — Кзк). Данный показатель демонстрирует, какова доля заемного капитала компании в совокупном объеме финансирования. Формула для расчета:

Кзк = ЗК / ОФ,

где: ЗК — размер заемного капитала ;

ОФ — совокупный объем финансирования (равен общему размеру собственных и заемных ресурсов).

2. По итогам отчетного периода рассчитывается Кпзк — коэффициент поступившего заемного капитала . Он равен:

Кпзк = Зп / ЗКк,

где: Зп — поступившие за отчетный период займы;

ЗКк — размер заемного капитала на конец отчетного периода.

Данный коэффициент демонстрирует, какую долю в общем объеме заемного капитала составляют вновь поступившие займы (кратко- и долгосрочные).

3. Еще один коэффициент Кв (коэффициент выбытия ЗК) демонстрирует, какую долю в общем объеме заемного капитала на начало отчетного периода составили погашенные кредитные обязательства. Коэффициент рассчитывается по формуле:

Кв = ЗКв / ЗКн,

где: ЗКв — выбывший ЗК за отчетный период;

ЗКн — значение ЗК на начало отчетного периода.

4. Для получения информации о зависимости компании от заемного капитала рассчитывается следующий коэффициент — Кз (коэффициент зависимости от ЗК):

Кз = ЗК / СК.

Данный коэффициент демонстрирует, сколько занятых у кредиторов рублей приходится на 1 руб. собственных средств. Чем выше значение этого коэффициента, тем больше кредитов и займов привлекло предприятие и тем ниже его финансовая устойчивость. В условиях рыночной экономики Кз не должен быть больше 1.

Высокий коэффициент Кз указывает на наличие больших финансовых рисков, которые могут привести к дефициту денег и даже к банкротству. Финансовые риски растут при снижении темпов оборачиваемости капитала и снижении темпов реализации.

Этот коэффициент рассчитывается финансовыми учреждениями при принятии решения о выдаче новых займов. Коэффициент сравнивается со средним значением, которое принято для сферы деятельности потенциального заемщика.

5. Для оценки финансово-хозяйственной деятельности используется также показатель рентабельности капитала. Рентабельность ЗК рассчитывается по формуле:

Р = ЧП / ЗКср,

где: ЧП — чистая прибыль, полученная за отчетный период (доход, который остался в распоряжении после уплаты налогов и сборов);

ЗКср — среднее значение ЗК, рассчитанное по формуле:

ЗКср = (ЗКн + ЗКк) / 2.

Больше информации об оценке рентабельности капитала вы найдете в нашей статье

Оптимизация структуры капитала

Проанализировать, какое влияние оказывает ЗК на рентабельность собственного капитала, можно при помощи финансового левериджа. Этот финансовый прием даст возможность управлять рентабельностью СК за счет оптимизации структуры капитала.

Причем значительная доля заемного капитала показывает большой экономический эффект с одновременным ростом финансовых рисков. Т. е. при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия важно не только рассчитать эффект левериджа, но и соотнести рост ЗК с риском потери финансовой независимости компании. Эффект левериджа позитивно влияет на цену акций предприятия, а для общей оценки необходимо рассчитывать и риски.

Эффект левериджа (ЭЛ) появляется из-за возникающего расхождения между общей экономической рентабельностью капитала (ЭК) и рентабельностью ЗК. Экономическая рентабельность вычисляется по формуле:

ЭК = ВП / (СК + ЗК),

где: ВП — прибыль до уплаты процентов по займам и налогов.

Еще больше формул рентабельности вы найдете в нашей статье

Эффект рассчитывается по формуле:

ЭЛ = (100 - Снп) / 100 × (Кра - Сп) × ЗК / СК,

где: Снп — ставка налога на прибыль;

Кра — коэффициент общей рентабельности всех активов, который вычисляют по формуле: валовая прибыль / усредненное значение активов (в %);

Сп — среднее значение процентов за ЗК.

Экономическая расшифровка формулы расчета ЭЛ:

• 1-я группа ((100 - Снп) / 100) показывает, как на ЭЛ влияет статус налогоплательщика по уплате налога на прибыль (есть ли льготы и т. д.).
• Дифференциал (Кра - Сп) показывает разницу между общей рентабельностью активов и кредитными процентами.
• Коэффициент (ЗК / СК) демонстрирует, сколько рублей ЗК приходится на 1 руб. СК.

Немаловажное значение при оптимизации структуры ЗК имеет показатель его оборачиваемости. Чем быстрее оборачиваются вложения, тем дешевле обходятся привлеченные средства, ведь проценты и расходы за обслуживание ссуд являются величинами постоянными.

Для определения скорости оборачиваемости ЗК следует определить:

• Коэффициент оборачиваемости Ко, который рассчитывается по формуле:

Ко = ВР / Ксг,

где: ВР — выручка от продажи товаров/услуг;

Ксг — среднегодовой размер капитала.

• Длительность оборота ЗК (До), которая определяется по формуле:

До = Дк / Ко,

где: Дк — количество дней отчетного периода.

Еще больше показателей рентабельности с примерами расчета содержится в нашей статье

Состав и классификация заемного капитала

Заемный капитал аккумулирует в себе все материальные и денежные ценности, привлеченные со стороны, от использования которых компания получает прибыль. Размер заемного капитала предприятия говорит о величине его финансовых обязательств, которые согласно гл. 42 ГК РФ могут быть оформлены в виде:

• договоров займа;
• кредитных договоров;
• договоров по выдаче коммерческого и товарного кредита.

Классификация заемного капитала может быть произведена по большому числу признаков. Так, в зависимости от срока привлечения заемный капитал может быть:

• долгосрочным;
• краткосрочным.

Долгосрочный кредит или заем привлекается на срок, превышающий 1 год, а краткосрочный — на срок до года.

Если учитывать источники получения заемного капитала , то их можно разделить:

• на ссуды, привлеченные извне (кредит, заем или лизинг);
• привлеченные из внутренних ресурсов (кредиторская задолженность).

За счет заемного капитала, привлеченного из внешних источников, предприятие обычно удовлетворяет свою потребность в инвестициях на приобретение активов, закупку товаров для реализации, закупку материалов и комплектующих. Кредиторская задолженность отражает предоставленную поставщиком отсрочку платежа.

В зависимости от формы, в которой поступает заемный капитал , его разделяют на инвестиции, привлекаемые:

• в денежной форме (банковский кредит, заем);
• форме оборудования под выкуп (финансовый лизинг);
• товарной форме (коммерческий или товарный кредит).

В зависимости от методов заимствования заемный капитал разделяется:

• на векселя;
• кредит (банковский, синдицированный);
• лизинг;
• облигации;
• эмиссию акций;
• факторинг;
• прочие.

Если сравнивать эффективность привлечения кредита и выпуска ценных бумаг (облигаций и акций), то кредит однозначно выгоднее, поскольку при составлении кредитного договора могут быть учтены особенности, которые могут изменяться в зависимости от потребностей клиента (например, возобновляемая кредитная линия). Также заемщик может извлечь определенную выгоду из курсовой или суммарной разницы в процентных ставках.

Кроме того, привлечение кредита не влечет расходов, которые производятся в связи с размещением или регистрацией ЦБ. К тому же всегда есть риск, что не все размещенные ЦБ могут быть выкуплены.

В зависимости от наличия обеспечения выполнения обязательств заемный капитал может быть:

• необеспеченным;
• обеспеченным (залог, задаток, поручительство, неустойка, гарантия, ипотека, переуступка долга, страхование и т. д.).

Источники заемного капитала

К источникам заемного капитала относятся средства:

• привлеченные по договорам лизинга;
• привлеченные по кредитным договорам с банковскими учреждениями;
• привлеченные у физических и юрлиц в виде займов;
• кредиторской задолженности.

К долгосрочным источникам можно отнести небанковские инструменты, такие как размещенные акции и облигации, предоставленные из федерального/муниципального бюджета средства на возвратной основе. Сюда же входят долгосрочные займы других юрлиц.

К источникам краткосрочного кредитования относят:

• Торговые кредиты, которые представляют собой открытый торговый кредит или простой вексель. С помощью открытого кредита предприятие-покупатель может приобретать ТМЦ с отсрочкой платежа. Вексель, оформленный на срок до года, также дает покупателю отсрочку: по векселю он обязуется оплатить полученные ТМЦ к определенной дате.
• Краткосрочные ссуды финучреждений. К таким можно причислить ссуды, оформленные в форме факторинга.

Основной источник привлечения заемных средств — это все же банковские кредиты. На сегодняшний день банковский кредит можно получить не только у отечественных банков, но и у зарубежных.

Основные формы выдаваемых банками кредитов следующие:

• Бланковые, которые выдаются банками на срок до года, а обычно на сезон. Это необеспеченные кредиты, однако зачастую условием их получения является обслуживание в банке и информация (из баланса) о наличии достаточного числа активов.
• Контокоррентные. Они обычно предоставляются под какое-то обеспечение. Особенностью таких кредитов является то, что предприятию открывается особый счет (контокоррентный), на котором учитываются как расчетные, так и кредитные операции. Еще такой кредит называют овердрафтом.
• Кредитные линии, которые бывают возобновляемыми и невозобновляемыми. Наибольшей популярностью пользуются возобновляемые кредитные линии, поскольку клиент может самостоятельно регулировать состояние своей кредитной задолженности в пределах установленного лимита.
• Ломбардные. Выдаются под обеспечение в виде ценных активов (например, облигаций, цессии и т. д.).
• Ипотечные — долгосрочные виды ссуд, выдаваемые под залог недвижимости.
• Ролловерные тоже являются долгосрочными ссудами. Их особенность состоит в возможности пересмотра (например, ежеквартально) процентных ставок.
• Консорциальные. Выдаются банковскими консорциумами. Банки прибегают к такой форме кредитования при высоком уровне риска невозврата и большой сумме — так они распределяют риски.

Учет заемного капитала

С 2008 года учет заемного капитала на предприятиях производится в соответствии с нормами ПБУ 15/2008, утвержденным приказом Минфина России от 06.10.2008 № 107н.

В зависимости от срока привлечения заемного капитала для его учета используются различные счета. Для учета краткосрочных вливаний используют счет 66, а для долгосрочных — счет 67. Поскольку эти бухсчета являются пассивными, то проводкой Дт 50 (51) Кт 66 (67) отображается получение компанией заемного капитала , а проводкой Дт 66 (67) Кт 51 (52) — погашение тела кредита и процентов. Проводка по начислению процентов выглядит так: Дт 91.2 Кт 66 (67).

При поступлении заемного капитала в виде аккредитива делается проводка Дт 55.1 Кт 66, а если заемные средства поступают:

• на чековую книжку — Дт 55.2 Кт 66;
• на депозит — Дт 55.3 Кт 66.

Задолженность по привлеченным извне средствам отображается на конец отчетного периода вместе с насчитанными и подлежащими уплате процентами. При этом в зависимости от целей, для реализации которых были привлечены кредитные средства (займы), порядок отражения расчета процентов в бухучете имеет свои особенности.

Особенности отражения в учете процентов

Рассмотрим некоторые ключевые моменты отражения процентов по ЗК в бухучете:

1. В том случае, когда кредит привлекался для приобретения ТМЦ с целью осуществления указанной в уставе хоздеятельности, сумма процентов учитывается в качестве прочих расходов (п. 11 ПБУ 10/99).
2. С целью обложения налогом на прибыль к учету принимаются проценты в полном объеме как по рублевым, так и по валютным кредитам в соответствии с п. 1 ст. 269 НК РФ. В письме Минфина России от 13.01.2015 № 03-03-06/1/69460 указывается, что это касается только кредитов, привлеченных с начала 2015 года. А в письме ФНС России от 16.02.2015 № ГД-4-3/2289 говорится, что налогоплательщики могут списывать проценты в расходы ежемесячно по мере их начисления без привязки к дате уплаты.
3. Если кредит привлекался для приобретения активов (оборотных, внеоборотных или основных средств), тогда стоимость приобретенного имущества можно будет увеличить на проценты только до момента его ввода в эксплуатацию. Проводкой Дт 08 Кт 66 (67) отражается сумма процентов по займу, полученному для осуществления вложения в активы, до их ввода в эксплуатацию. После этого события все проценты по кредиту отражаются так: Дт 91.2 Кт 66 (67).
4. Учет процентов производится на счетах 66 (67) в корреспонденции со счетом 91.2.

Учет целевого финансирования

Денежные средства, поступающие предприятию из федерального /муниципального бюджета, фондов, частных юридических или физических лиц для реализации какой-то заданной цели, называются целевым финансированием.

Такие средства обычно привлекаются для модернизации/расширения бизнеса, реализации социально значимого проекта, в целях финансирования научных или изыскательских работ и под прочие цели. Такие целевые вливания обычно поступают, когда для реализации проекта у предприятия не хватает собственных средств.

Чтобы учитывать средства целевого финансирования, в бухучете используется счет 86, к которому могут открываться аналитические счета для контроля за целевыми поступлениями. Данный бухсчет пассивный, соответственно, поступление финансирования отображается проводкой Дт 76 Кт 86, а при целевом израсходовании средств делается проводка Дт 86 Кт 20 (26).

Учет затрат, связанных с получением заемного капитала

В обобщенную сумму затрат, связанных с получением средств от кредиторов и заимодавцев, включаются:

• проценты за пользование заемным капиталом ;
• расходы, понесенные заемщиком при получении займа/кредита (например, на уплату комиссии);
• курсовые разницы, возникающие при расчете процентов, если был привлечен кредит в инвалюте.

Указанные расходы признаются в том отчетном периоде, в котором они были фактически произведены. В то же время начисление процентов производится в соответствии с условиями договора займа/кредита.

Что следует отразить в учетной политике по вопросам использования заемного капитала

В учетной политике предприятия, которое привлекает заемный капитал , должны быть отражены следующие моменты:

• методика перевода долгосрочного займа в краткосрочный (производится тогда, когда по итогам отчетного периода выходит, что привлеченный долгосрочный заем будет погашен в течение года (или за меньший период));
• порядок формирования и списания дополнительных затрат, связанных с обслуживанием заемного капитала ;
• порядок расчета и распределения доходов, возникающих при выполнении заемных обязательств (к примеру, положительная курсовая разница);
• порядок расчета и принятия к учету доходов от краткосрочного размещения под проценты заемных средств.

Особенности учета процентов и расходов по заемному капиталу при финансировании создания инвестиционного актива

Традиционно расходы, связанные с получением и обслуживанием заемного капитала , признаются в бухучете прочими расходами. Исключение составляет часть затрат, которая подлежит включению в общую стоимость инвестактива. К инвестактивам в соответствии с ПБУ 15/2008 относятся такие проекты по созданию/приобретению основных средств (в т. ч. земли), нематериальных/внеоборотных активов, в рамках которых до момента подготовки инвестактива к использованию пройдет длительный период времени.

Проценты, уплаченные заемщику по договору, который был выдан именно для создания данного инвестактива, включаются в его стоимость до тех пор, пока объект не будет сдан в эксплуатацию. В случае если еще не полностью готовый актив, находящийся в стадии незавершенки, уже начал использоваться в уставной деятельности предприятия, увеличение его стоимости на размер уплачиваемых процентов по займу прекращается — их начинают относить к прочим расходам компании.

При этом бизнесмены, применяющие упрощенные способы ведения бухучета, могут сразу относить все расходы по заемному капиталу к прочим затратам.

Если для создания инвестактива были использованы средства, привлеченные под реализацию других проектов, причитающие к уплате заимодавцу проценты включаются в стоимость инвестактива только в размере, пропорциональном их доле в общем объеме займов.

Отражение заемного капитала в балансе

По правилам бухучета отражение заемного капитала производится в пассиве баланса, в разделах 4 и 5 отчетного документа. Причем в 4-м разделе показываются долгосрочные заемные обязательства (срок выполнения которых превышает 1 год), а в 5-м — краткосрочные.

Подробнее познакомиться с порядком составления отчетного баланса вы сможете в нашей статье

Рассмотрим некоторые группы данных из разделов 4 и 5 баланса подробнее:

• В строке 1410 (пассив) отображаются долгосрочные кредитные обязательства. Здесь аккумулируются не погашенные на конец отчетного периода кредиты и займы, до окончательного возврата которых имеется более 1 года. Эти данные переносятся с кредитового сальдо по счету 67.
• В строке 1420 отражаются отложенные обязательства по налогу на прибыль (эта сумма должна привести к увеличению налога к уплате в следующем периоде). Данные переносятся из значения сальдо по счету 77.

• В строку 1430 включаются оценочные обязательства, которые учитываются по ст. 96, срок погашения которых превышает 1 год.
• В строке 1450 отражаются иные долгосрочные обязательства, которые не были учтены в строке 510.
• В строке 1510 (пассив) отражаются краткосрочные кредитные средства и займы. Это сумма долга на конец отчетного периода по краткосрочным полученным кредитам. В общей сумме указывается не только тело кредита, но и проценты, которые надлежит уплатить на конец периода. Данные переносятся из кредитового сальдо по счету 66. При этом в данную строку можно отнести и долгосрочные обязательства с процентами, если они должны быть погашены в течение года после отчетной даты.
• В строку 1520 заносится краткосрочная кредиторская задолженность.
• В строке 1530 отображается задолженность, которая образовалась перед участниками/акционерами общества.
• В строке 1540 отражаются оценочные обязательства, срок выполнения которых составляет менее года.
• В строке 1550 указываются все краткосрочные кредитные обязательства, которые не были отражены в строках 1510-1540.

Генеральный директор аутсорсингового центра «Основа Капитал » :

В предыдущей колонке на DK.RU мы разобрались, что основным показателем эффективного бизнеса является не столько объем капитала и размер прибыли, сколько доходность (процент) от вложенных в бизнес средств - то, что финансисты называют рентабельностью собственного капитала. А теперь хотелось бы показать, какие именно факторы оказывают на нее влияние. Проще всего это сделать с помощью знаменитой формулы американской корпорации DuPont («Дюпон»), cформулированной еще в прошлом веке.

Напомним, что формула рентабельности капитала выглядит так:

ROE = Пр/СК, где

ROE - рентабельность собственного капитала,

Пр - прибыль, а

СК - собственный капитал

Шаг 1. Увеличиваем рентабельность активов

Математически формулу ROE можно представить так:

ROE = Пр/СК = Пр/А · А/СК, где А - активы (все имущество предприятия).

Заметим, Пр/А = ROA - рентабельность активов, характеризующая интенсивность их использования в бизнесе, или, проще говоря, сколько прибыли приносит один рубль активов.

Понятно, что чем больше ROA, тем больше и доходность капитала. Увеличивать же рентабельность активов можно двумя способами: либо наращивая прибыль (увеличение числителя в формуле), либо сокращая активы (снижение знаменателя в формуле). Чтобы увеличить размер прибыли, необходимо работать над ростом выручки и уменьшением затрат, в этом бесценным помощником окажется отчет о доходах и расходах предприятия.

Для сокращения же активов нужен системный подход: необходимо регулярно контролировать все составляющие активов - остатки на складах материалов и готовой продукции, предупреждать затоваривание складов, важно выстроить четкую работу с дебиторской задолженностью, не допуская роста задолженности покупателей и поставщиков.

Шаг 2. Контролируем финансовый леверидж

Рассмотрим вторую часть формулы DuPont А/СК.

Зная о том, что активы всегда равны пассивам, представляем эту дробь в следующем виде:

А/СК = П/СК, где П - пассивы.

В пассивах у каждой компании есть собственный капитал (СК) и заемный капитал (ЗК). Поэтому после несложных математических манипуляций рассматриваемая нами часть формулы будет выглядеть так:

(СК + ЗК) / СК = 1 + ЗК/СК

Отношение ЗК/СК - это финансовый леверидж, или финансовый рычаг, характеризующий степень использования заемных средств в бизнесе.

Шаг 3. Увеличиваем долю заемного капитала

А теперь соберем все части формулы DuPont вместе:

ROE = Пр/СК = ROA · (1 + ЗК/СК)

Глядя на эту формулу, становится очевидно, что есть как минимум два возможных пути повышения доходности капитала, вложенного в предприятие: увеличение рентабельности активов и увеличение доли заемного капитала в бизнесе (без роста величины активов).

Эффективное управление капиталом закономерно включает замещение части собственного капитала заемными средствами. Однако привлекая заемные средства в свой бизнес, нужно знать две финансовые аксиомы:

Аксиома 1. Стоимость заемных средств должна быть ниже рентабельности активов

«Эффект финансового рычага» (Эфр) - сложная математическая формула, которая рассчитывает, на сколько процентов увеличится рентабельность собственного капитала в ходе привлечения заемных средств, и выглядит так:

Эфр (%) = (1 – Cнп) · (ROA – Rзк) · ЗК/СК, где Снп - ставка налога на прибыль, Rзк - ставка привлечения заемного капитала.

Из формулы видно, что если рентабельность активов будет меньше стоимости заемных денег, то в итоге значение эффекта финансового рычага окажется со знаком «минус». Это означает, что предполагаемый кредит окажется невыгодным для предприятия и будет сводить на нет результаты вашей деятельности.

Аксиома 2. Соотношение собственных и заемных средств – вопрос финансовой устойчивости бизнеса

Когда заемных средств слишком много, бизнес начинает зависеть от кредитора, и любая внештатная ситуация может угрожать жизнеспособности компании. Так, европейские банки рекомендуют соотношение ЗК/СК = 1:2. Достаточно устойчивым является соотношение заемных и собственных средств, равное 1:1, но при условии выполнения необходимых показателей доходности.

Предельно возможным соотношением заемных и собственных средств, которое можно допустить в бизнесе, считается 4:1. Если доля заемного капитала еще больше, ситуация может очень быстро обернуться банкротством организации.

Повышая рентабельность капитала, вложенного в бизнес, используя заемные средства, следите за сохранением устойчивости вашего предприятия!