1. Otrzymywanie i przetwarzanie informacji

Informacja to zbiór nowych informacji o finansowym otoczeniu działalności gospodarczej. Wymagania dotyczące jakości informacji powinny być następujące:

• · rzetelność (poprawność) informacji – miara bliskości informacji do pierwotnego źródła lub trafności przekazu informacji;
• · obiektywizm informacji – miara tego, jak informacja odzwierciedla rzeczywistość;
• · jednoznaczność;
• · porządek informacji – liczba łączy przesyłowych pomiędzy źródłem pierwotnym a odbiorcą końcowym;
• · kompletność informacji – odzwierciedlenie wyczerpującego charakteru zgodności otrzymanych informacji z celami ich gromadzenia;
• · trafność – stopień zbliżenia informacji do istoty zagadnienia lub stopień zgodności informacji z zadaniem;
• · Istotność informacji (znaczenie) – znaczenie informacji dla oceny ryzyka;
• · koszt informacji.

Zależność ryzyka od jakości informacji wykorzystywanych do jego oceny przedstawia rysunek 3.

Rysunek 3. Związek pomiędzy ryzykiem a informacją

Zatem prawdopodobieństwo ryzyka podjęcia decyzji złej jakości (nieopłacalnej) zależy od jakości i ilości wykorzystanych informacji – wysokie prawdopodobieństwo wystąpienia ryzyka odpowiada minimalnej jakości informacji.

Jeżeli w obecności kilku możliwości podjęcia decyzji (przy jednakowej opłacalności) zostanie wybrana decyzja, w której prawdopodobieństwo ryzyka jest najniższe, to w obecności kilku opcji z tym samym zyskiem zostanie wybrana decyzja, która jest w oparciu o lepsze informacje.

Do oceny jakości informacji proponuje się skorzystać z tabeli 1.

Tabela 1 Ocena wykorzystanych informacji

Tabela ta pozwala na analizę wszelkich informacji i jednoznaczną weryfikację ich jakości. Liczby 1–10 na górze tabeli wskazują jakość informacji: im lepsza informacja, tym wyższy numer jest jej przypisywany. Wynikiem analizy może być ostateczna wartość jakości informacji, którą wyraża się jako średnią arytmetyczną.

Źródła i sposoby pozyskiwania informacji są następujące:

• · informacja udokumentowana jest najcenniejszą formą pozyskiwania informacji;
• · publikacje prasowe i drukowane są tradycyjnie najbardziej pojemną i powszechnie stosowaną metodą pozyskiwania informacji;
• · dane od operatorów partnerskich;
• · użycie znaków pośrednich (metoda współprocesu). Żaden proces nie odbywa się w próżni, w oderwaniu od otoczenia. Prowadzi to do tego, że zawsze będą mu towarzyszyć pewne niezależne procesy, których przejawy można wykryć;
• · metody agentowe – odpłatna, systematyczna realizacja zadań przez osobę w Twoim interesie.
• 2. Utrwalanie ryzyka

Przy ocenie działalności gospodarczej wskazane jest ewidencjonowanie ryzyk, czyli ograniczanie ilości istniejących ryzyk, stosując zasadę „rozsądnej wystarczalności”. Zasada ta opiera się na uwzględnianiu najistotniejszych i najczęstszych ryzyk przy ocenie działalności biznesowej.

3. Opracowanie algorytmu podejmowania decyzji

Ten etap oceny ryzyka działalności gospodarczej ma na celu stopniowy podział planowanego rozwiązania na pewną liczbę mniejszych i prostszych rozwiązań. Czynność tę nazywamy sporządzeniem algorytmu rozwiązania.

Ocena określonego rodzaju ryzyka z finansowego punktu widzenia odbywa się przy użyciu dwóch podejść:

• - określenie wypłacalności finansowej przedsiębiorstwa;
• - określenie ekonomicznej wykonalności zainwestowania środków w projekt.

Podejścia te obejmują ocenę ryzyka krok po kroku.

4. Jakościowa ocena ryzyka – etap pierwszy.

Głównym celem tego etapu oceny jest identyfikacja głównych rodzajów ryzyka wpływającego na działalność biznesową. Zaletą tego podejścia jest to, że już na wstępnym etapie analizy szef przedsiębiorstwa może jednoznacznie ocenić stopień ryzyka według skład ilościowy ryzyka i już na tym etapie odmawiają wdrożenia określonej decyzji.

Najpopularniejszą metodą tego podejścia jest metoda ocen eksperckich. Procedura metody jest następująca. Eksperci otrzymują listę czynników, które w taki czy inny sposób wpływają na skuteczność projektu. Każdemu czynnikowi przypisana jest odpowiednia waga. Obecnie wagi czynników muszą mieć matematycznie udowodnioną podstawę, tj. zostać obliczone. . Eksperci posługujący się skalą punktową (moż różne opcje: 1 - 5 punktów; 1 - 10 punktów (MAX - MIN)), przypisz każdemu czynnikowi określoną liczbę punktów. Następnie określa się wartość każdego czynnika:

wartość = waga * wynik

Z drugiej strony możliwe są opcje: albo uzyskane wartości są sumowane i stanowią premię za ryzyko, albo obliczana jest średnia ważona wszystkich czynników, a uzyskana wartość jest porównywana z podstawą do porównania.

Istnieje również metoda scoringowa typu (tabela 2):

Tabela 2

Wynik = (1*(Kwota ryzyka 1 * waga) + 2*(Kwota ryzyka 2 * Waga) + 3*(Kwota ryzyka 1 * Waga)) / (Kwota 1 + Kwota 2 + Kwota 3)

Otrzymaną wartość ponownie porównuje się z wartością standardową.

Wyniki ocena jakościowa ryzyka służą jako wstępna informacja do przeprowadzenia analizy ilościowej.

5. Ilościowa ocena ryzyka – etap drugi.

Określenie żywotności finansowej przedsiębiorstwa (analiza finansowa, analiza stabilność finansowa i płynność) opiera się przede wszystkim na ilościowych metodach oceny i jest przeprowadzana odrębnie w procesie oceny ryzyk biznesowych.

Najważniejszym narzędziem tego typu analiz jest analiza wskaźników względnych (współczynników) – obliczenie wskaźników raportowania, określenie zależności pomiędzy wskaźnikami. Ponadto do porównania wartości bezwzględnych, względnych lub średnich stosuje się analizę horyzontalną (czasową) - porównanie każdej pozycji raportowania z poprzednim okresem. Rozwinięciem horyzontu jest analiza trendu - porównanie pozycji sprawozdawczej z liczbą poprzednich okresów i określenie trendu (głównego trendu w dynamice wskaźnika, oczyszczonego z przypadkowych wpływów i cech poszczególnych okresów). Metoda porównawcza polega również na porównaniu wskaźników badanego przedmiotu ze wskaźnikami konkurencyjnych przedsiębiorstw, branż, regionów itp. Analiza pionowa (konstrukcyjna) określa konstrukcję wskaźniki finansowe określenie wpływu każdej pozycji sprawozdawczej na wynik jako całość. W tym sensie niezbędna jest metoda grupowania, sugerująca pewną klasyfikację zjawisk i procesów, przyczyn i czynników je determinujących. Silniejszymi środkami określającymi stopień wpływu niektórych czynników na wskaźniki wydajności są metoda indeksowa, metoda podstawień łańcuchów i inne.

Wszystkie powyższe metody są łączone w grupę tradycyjnych metod logicznych. Obecnie szeroko stosowane są metody matematyczne, które są ważnym narzędziem doskonalenia analiza finansowa. Ponadto istnieje alternatywna, rozszerzona klasyfikacja metod badania kondycji finansowej przedsiębiorstwa, która polega na ich zakwalifikowaniu do jednej z czterech grup:

• · Techniki transformacyjne mają na celu przekształcenie raportowania w formę wygodniejszą dla percepcji (agregacja artykułów, przekształcanie w formy obce).
• · Jakościowe metody oceny kondycji finansowej dzielą się na opisane powyżej metody analizy pionowej, poziomej, analizy płynności bilansu; a także sformalizowane schematy kwestionariuszy, które obejmują punktację odpowiedzi na określony zestaw pytań.
• · Analiza wskaźnikowa jest najpowszechniejszym narzędziem w praktyce analitycznej oceny kondycji finansowej przedsiębiorstwa.
• · Zintegrowane metody oceny kondycji finansowej polegają na syntezie wskaźników finansowych w złożone struktury.

Głównym źródłem informacji do analizy stabilności finansowej i płynności przedsiębiorstwa są sprawozdania finansowe. W odniesieniu do rosyjskiej praktyki biznesowej do głównych form sprawozdań księgowych stosowanych do celów analizy finansowej należą: Formularz nr 1 „Bilans”; Formularz nr 2 „Rachunek zysków i strat”; Formularz nr 3 „Raport o zmianach w kapitale”; Formularz nr 4 „Rachunek przepływów pieniężnych”; Formularz nr 5 „Załączniki do bilansu”; raport audytora (jeżeli organizacja podlega audytowi zgodnie z prawem).

Przechodząc bezpośrednio do metod analizy stabilności finansowej i płynności przedsiębiorstwa, zauważamy, że istnieją zewnętrzne oznaki stabilności finansowej, dzięki którym w pewnym stopniu miara osiągniętej stabilności finansowej lub niestabilności finansowej przedsiębiorstwa jest jasna i oczywiste:

Tabela 3. Klasyfikacja rodzajów stabilności finansowej z uwzględnieniem niespłat i naruszeń dyscypliny finansowej

Rodzaj stabilności finansowej	Znaki
Stabilność bezwzględna i normalna	Brak niespłat i przyczyn ich wystąpienia, brak naruszeń wewnętrznej i zewnętrznej dyscypliny finansowej
	Występowanie naruszeń dyscypliny finansowej (opóźnienia w płacach, wykorzystanie czasowo wolnych środków własnych funduszu rezerwowego i funduszy zachęt ekonomicznych itp.), przerwy w dopływie środków na rachunki bieżące i wpłaty, niestabilna rentowność, niespełnianie wymogów finansowych plan
	Stopień pierwszy (I): obecność przeterminowanych kredytów wobec banków; Stopień II (II): I + obecność przeterminowanych długów wobec dostawców za towar; Stopień III (III: na granicy bankructwa): II + obecność zaległości w budżecie.

Ponadto identyfikuje się oznaki „dobrego” bilansu pod względem płynności i wypłacalności:

• · Następuje podwyższenie kapitału własnego.
• · Nie występują nagłe zmiany w poszczególnych pozycjach bilansu.
• · Należności bilansują się z kwotą zobowiązań.
• · Nie ma żadnych „chorych pozycji” (straty, zadłużenie przeterminowane).

Av + Ao = Ks + Zd + Zkr (1),

gdzie: Ав – aktywa trwałe (suma działu I bilansu majątku); JSC - aktywa obrotowe (wynik działu II aktywa bilansowego), które obejmują zapasy (Zapasy) i środki pieniężne w formie gotówkowej, w formie niepieniężnej oraz rozliczenia w formie należności (RA); to znaczy DZ to aktywa będące w obiegu; Kc – kapitał własny spółki (wynik trzeciej części pasywów bilansu); Zd - kredyty i pożyczki długoterminowe (wynik części IV strony pasywów bilansu); Zkr - krótkoterminowe kredyty i pożyczki zaciągane przez spółkę, wykorzystywane z reguły na pokrycie braku kapitału obrotowego (LC); zobowiązania spółki, które musi uregulować niemal natychmiast (KZ); oraz pozostałe środki w rozliczeniach (PS) (suma sekcji V bilansu).

Po przekształceniach otrzymujemy:

Av + (PZ + DZ) = Ks + Zd + (ZS + KZ + PS) (2)

Jednocześnie stabilność finansową charakteryzuje się systemem nierówności:

PZ? (Ks + PS + Zd + ZS) - Av (3)

DZ > = zwarcie (4)

Spełnienie jednej z nierówności (3) lub (4) automatycznie pociąga za sobą spełnienie drugiej, dlatego też przy ustalaniu stabilności finansowej przedsiębiorstwa zazwyczaj wychodzą z nierówności (3), wierząc, że przede wszystkim przedsiębiorstwo musi dokapitalizować istniejące aktywa trwałe. Inaczej mówiąc, wielkość rezerw nie powinna przekraczać sumy środków własnych, pozyskanych i pożyczonych po ich zabezpieczeniu aktywami trwałymi. Spełnienie tej nierówności jest głównym warunkiem wypłacalności, ponieważ w tym przypadku gotówka, krótkoterminowe inwestycje finansowe i aktywne rozliczenia pokryją krótkoterminowe zadłużenie przedsiębiorstwa. Oznacza to, że stosunek kosztu materialnego kapitału obrotowego do wartości źródeł ich powstawania decyduje o stabilności kondycji przedsiębiorstwa.

Tabela 4 Bezwzględne wskaźniki stabilności finansowej

Nazwa wskaźnika	Wzór obliczeniowy	Nazwa wskaźnika	Wzór obliczeniowy
Własny kapitał obrotowy, SOS	SOS = Ks – Av (5)	Nadwyżka (niedobór) własnego kapitału obrotowego, D SOS	DSOS = SOS - Z (8), gdzie: Z - rezerwy (s. 210+220)
Własne i wieloletnie źródła tworzenia rezerw i kosztów, SD	SD = (Ks + Zd) - Av = SOS + Zd (6)	Nadmiar (niedobór) majątku. i długoterminowe źródła tworzenia rezerw i kosztów, D SD	DSD = SD - Z (9)
Całkowita wartość głównych źródeł tworzenia rezerw i kosztów, OI	OI = (Ks + Zd) - Av + ​​​​ZS = SOS + ZS (7)	Nadmiar (niedobór) całkowitej ilości zasady. źródła tworzenia rezerw i kosztów, D OI	DOI = OI - Z (10)

Tabela 5 Klasyfikacja rodzajów stabilności finansowej według wskaźników bezwzględnych

Typ płetwy zrównoważony rozwój	Stan stabilności finansowej
Absolutna stabilność	DSOS?0; DSD?0; DOI?0 jest w praktyce rzadkie
Normalna stabilność	DSOS<0; ДСД?0; ДОИ?0 Данное соотношение соответствует положению, когда фирма для покрытия запасов и затрат успешно использует различные привлеченные источники средств
Niestabilna sytuacja finansowa	DSOS<0; ДСД?0; ДОИ?0 Фирма использует источники, ослабляющие финансовую напряжённость (временно свободные собственные средства, финансовые резервы), привлечённые средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и пр.
Kryzysowa sytuacja finansowa	DSOS<0; ДСД?0; ДОИ?0 Фирма находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже её кредиторской задолженности и просроченных ссуд

Do oceny stopnia płynności przedsiębiorstwa stosuje się także wskaźniki bezwzględne. Zakłada to możliwość potencjalnej sprzedaży majątku przedsiębiorstwa w celu zamiany go na gotówkę. W tym celu majątek przedsiębiorstwa grupuje się według stopnia płynności, a pasywa – według terminów zapadalności:

• · aktywa najbardziej płynne (A1) – środki pieniężne, krótkoterminowe inwestycje finansowe
• · Aktywa szybko zbywalne (A2) - aktywa, które wymagają określonego czasu, aby zamienić je na gotówkę. Do tej grupy zalicza się należności(które płatności spodziewane są w ciągu 12 miesięcy od dnia bilansowego), pozostałe aktywa obrotowe.
• · Aktywa wolnorotujące (A3) – są to zapasy surowców, produkcja w toku, należności (zapłat których oczekuje się po upływie ponad 12 miesięcy od dnia bilansowego), podatek od towarów i usług nabytych aktywów. Pozycja „Rozliczenia międzyokresowe kosztów” nie jest ujęta w tej grupie.
• · Aktywa trudne do zbycia (A4) – nieruchomość przeznaczona na cele bieżące działalność gospodarcza przez stosunkowo długi okres. Do tej grupy zaliczają się pozycje w dziale I aktywów bilansu „Aktywa trwałe”.

Zobowiązania bilansowe ze względu na stopień rosnącej zapadalności zobowiązań grupuje się następująco:

• · najpilniejsze zobowiązania (P1) - zobowiązania, wypłaty dywidendy, inne zobowiązania krótkoterminowe, a także niespłacone w terminie pożyczki.
• · Zobowiązania krótkoterminowe (P2) - krótkoterminowe kredyty bankowe i inne pożyczki, których termin spłaty wynosi 12 miesięcy od dnia bilansowego.
• · Zobowiązania długoterminowe (P3) – długoterminowe pożyczki i inne zobowiązania długoterminowe – artykuł IV części bilansu „Zobowiązania długoterminowe”.
• · Zobowiązania stałe (P4) - artykuły III działu bilansu „Kapitał i rezerwy” oraz poszczególne artykuły działu V bilansu nie ujęte w poprzednich grupach: „Dochody przyszłych okresów”, „Fundusze konsumpcyjne” oraz „ Rezerwy na przyszłe wydatki i płatności”. Aby zachować równowagę aktywów i pasywów, sumę tej grupy należy pomniejszyć o kwotę z pozycji „Rozliczenia międzyokresowe kosztów” i „Straty”.

Aby określić płynność bilansu, należy porównać wyniki dla każdej grupy aktywów i pasywów. Saldo uważa się za całkowicie płynne, jeżeli spełnione są następujące warunki:

A1 >> P1; A2 >> P2; A3 >> P3; A4<<П4 (11)

Jeżeli spełnione są pierwsze trzy nierówności, to znaczy aktywa obrotowe przekraczają zobowiązania zewnętrzne przedsiębiorstwa, wówczas koniecznie spełniona jest ostatnia nierówność, która ma głęboki sens ekonomiczny: przedsiębiorstwo posiada własny kapitał obrotowy; Jest to spełnienie minimalnego warunku stabilności finansowej.

Kolejnym etapem analizy stabilności i płynności finansowej jest obliczenie i ocena wskaźników względnych, które pozwalają określić nie tylko charakter, ale także ilościową miarę powiązań pomiędzy różnymi pozycjami bilansu. W literaturze ekonomicznej można spotkać wiele podobnych współczynników. Przyjrzyjmy się najważniejszym z nich.

Następnie w podobny sposób rozważymy charakterystykę wskaźników płynności względnej. Kalkulacja wskaźników płynności finansowej opiera się na tych samych zasadach porównywania różnych grup pozycji bilansowych.

Tabela 6 Względne współczynniki stabilności finansowej przedsiębiorstwa

Nazwa współczynnika	Wzór obliczeniowy	Krótki opis	Ograniczenie
Ogólne wskaźniki struktury kapitału
Wskaźnik koncentracji kapitału własnego; niezależność; autonomia		pokazuje udział kapitału własnego w wartości majątku przedsiębiorstwa; i odpowiednio oblicza się jako stosunek kapitału własnego do waluty bilansowej (B); charakteryzuje poziom ogólnej niezależności finansowej – stopień niezależności przedsiębiorstwa od pożyczonych źródeł finansowania.	K1? 0,5 (USA, RFN) K1? 0,2 (Japonia)
Wskaźnik koncentracji kapitału dłużnego; dług		wskaźnik uzupełnia współczynnik koncentracji kapitału własnego, ich suma wynosi 1 (czyli 100%).
Współczynnik zależności finansowej		Wzrost dynamiki tego wskaźnika oznacza wzrost udziału pożyczonych środków w finansowaniu przedsiębiorstwa. Jego interpretacja jest prosta i jasna: np. jego wartość równa 1,25 oznacza, że ​​na każde 1,25 rubla zainwestowane w majątek przedsiębiorstwa przypada 25 kopiejek. pożyczone
Stosunek zadłużenia do kapitału własnego		stosunek Kzaem / Ks nazywany jest współczynnikiem fin. dźwignia finansowa, która oznacza miarę ryzyka finansowego przy korzystaniu z pożyczonych środków i określa stopień wpływu dźwigni finansowej na rentowność środków własnych przedsiębiorstwa. Interpretacja jest podobna do powyższej: np. jej wartość równa 0,178 oznacza, że ​​na każdy rubel środków własnych przypada 17,8 kopiejek. pożyczone
Częściowe współczynniki struktury poszczególnych grup źródeł
Współczynnik struktury inwestycji długoterminowych		wysoka wartość tego wskaźnika świadczy o wiarygodności przedsiębiorstwa i wysokiej jakości planowania strategicznego. Jej logika opiera się na założeniu, że kredyty długoterminowe służą finansowaniu aktywów trwałych. Współczynnik pokazuje, jaka ich część jest finansowana przez inwestorów zewnętrznych.
Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych stabilnymi źródłami finansowania		łączy także źródła środków finansowych, których stan wykazywany jest w pasywach, z ich rozmieszczeniem, wykazanym w aktywach bilansu.
Wskaźnik dźwigni długoterminowej		pozwala w przybliżeniu oszacować udział pożyczonych środków przy finansowaniu projektów inwestycyjnych. Dynamika wzrostu tego wskaźnika jest w pewnym sensie tendencją negatywną, co oznacza, że ​​przedsiębiorstwo jest w coraz większym stopniu uzależnione od wierzycieli zewnętrznych.
Wskaźnik struktury kapitału dłużnego		pokazuje udział stabilnych źródeł finansowania w całości kapitału dłużnego.
Współczynniki struktury majątku przedsiębiorstwa
Wskaźnik mobilizacji aktywów		pokazuje udział majątku ruchomego w strukturze majątku przedsiębiorstwa; z góry określone przez specyfikę branży
Wskaźnik unieruchomienia aktywów		charakteryzuje strukturę majątku przedsiębiorstwa. Wartość jest w dużej mierze zdeterminowana specyfiką branżową organizacji. Obecnie nie ma podstaw statystycznych dla zalecanych wartości. Generalnie im niższa wartość wskaźnika, tym większy udział aktywów płynnych w majątku organizacji i większa jej zdolność do regulowania swoich zobowiązań.
Wskaźniki bezpieczeństwa przedsiębiorstwa przy majątku obrotowym
Wskaźnik dostępności własnych źródeł finansowania		pokazuje, jaka część majątku obrotowego spółki jest finansowana ze źródeł własnych.	Kryt K11 = 0,1
Wskaźnik pokrycia zapasów i kosztów własnymi źródłami finansowania		pokazuje, w jakim stopniu zasoby rzeczowe pokrywane są ze źródeł własnych i nie wymagają zaciągania pożyczek.
Współczynnik zwrotności		pokazuje, jaka część środków własnych ma formę mobilną, umożliwiając w miarę swobodne manewrowanie tymi środkami. Wysoka wartość wskaźnika pozytywnie charakteryzuje kondycję finansową przedsiębiorstwa.
Wskaźniki samofinansowania
Wskaźnik samofinansowania	DNA – zmiana zgromadzonego kapitału w okresie; Nagły wypadek -- zysk netto na okres	Jeżeli głównym kierunkiem wykorzystania private equity są inne cele (niski wskaźnik samofinansowania, jego tendencja spadkowa), to można stwierdzić, że przedsiębiorstwo nie wykorzystuje efektywnie potencjału zwiększenia własnych źródeł finansowania: zapotrzebowania na źródła pożyczone, które obecnie są dość „drogie”, mogą wzrosnąć. Wartość współczynnika samofinansowania większa niż 1 wskazuje, że wzrost zgromadzonego kapitału wiąże się nie tylko z kierunkiem zysku netto na rozwój przedsiębiorstwa, ale także ze wzrostem innych składników NC (np. otrzymania ukierunkowanego finansowania).
Skumulowany współczynnik mobilizacji kapitału		Wartość współczynnika mobilizacji większa niż 1 wskazuje, że finansowanie kapitału obrotowego netto odbywało się nie tylko ze środków własnych, ale także poprzez zbycie (sprzedaż) części majątku trwałego. Jeżeli wzrost kapitału obrotowego i (lub) zgromadzonego kapitału jest ujemny, obliczanie współczynnika mobilizacji jest niepraktyczne.

Tabela 7 Względne wskaźniki płynności przedsiębiorstwa

Nazwa współczynnika	Wzór obliczeniowy	Krótki opis	Ograniczenie
Ogólne szanse
Aktualny stosunek; powłoki		pokazuje, czy przedsiębiorstwo posiada wystarczające środki na spłatę krótkoterminowych zobowiązań, pod warunkiem terminowego rozliczenia się z dłużnikami, korzystnej sprzedaży gotowe produkty, sprzedaż pozostałych składników rzeczowych aktywów obrotowych. Pokazuje, ile rubli aktywów ruchomych przypada na rubel zobowiązań bieżących i charakteryzuje oczekiwaną wypłacalność przedsiębiorstwa w okresie średniego czasu trwania jednego obrotu wszystkich aktywów obrotowych.
Szybki (skorygowany) wskaźnik płynności		pokazuje, w jakim stopniu płynne środki przedsiębiorstwa pokrywają jego krótkoterminowe zadłużenie. Wysokość środków płynnych odzwierciedla przewidywane możliwości płatnicze przedsiębiorstwa, pod warunkiem terminowych rozliczeń z dłużnikami.
Bezwzględny wskaźnik płynności		pokazuje, jaką część zobowiązań firma jest w stanie spłacić natychmiast.
Ogólny wskaźnik płynności	stosowany do oceny całkowitej płynności bilansu, wyraża zdolność przedsiębiorstwa do dokonywania płatności za wszystkie rodzaje zobowiązań. Ale ten wskaźnik nie daje prawdziwego wyobrażenia o zdolności firmy do spłaty krótkoterminowych zobowiązań. Dlatego do oceny wypłacalności przedsiębiorstwa preferuje się stosowanie wskaźników płynności K16-K18.
Charakterystyka płynności poszczególnych elementów konstrukcyjnych
Wskaźnik płynności zapasów		reprezentuje udział zapasów w kwocie zobowiązań krótkoterminowych i pokazuje, jaką część zobowiązań krótkoterminowych przedsiębiorstwo może spłacić sprzedając zapasy i materiały.
Wskaźnik rotacji zapasów	C – koszt sprzedanych towarów.	Wskaźnik płynności zapasów. Z reguły im większa rotacja zapasów, tym efektywniejsze zarządzanie zapasami.
Wskaźnik rotacji należności		charakteryzuje tendencje w rozliczeniach z dłużnikami, a co za tym idzie intensywność napływu środków o dużej płynności do przedsiębiorstwa.
Wskaźnik obrotu zobowiązań		charakteryzuje efektywność kalkulacji przedsiębiorstwa (stosowana, gdy cena kosztu i wysokość wydatków zakupowych pokrywają się, np. w handlu).

Ponadto uzupełnieniem metod analizy stabilności i płynności finansowej przedsiębiorstwa jest prezentacja informacji w formie graficznej, co zwiększa przejrzystość i jakość percepcji. Na przykład Vishnevskaya O.V. proponuje metodę konstruowania jednolitego wykresu stabilności finansowej i bieżącej płynności. Stosowany jest układ współrzędnych, w którym oś x przedstawia udział (w %) kwoty kapitału własnego (SC) i zobowiązań długoterminowych (LLC) w sumie bilansowej (B), a oś y przedstawia udział wartości majątku trwałego (VNA), zapasów i kosztów (ZIZ) w sumie bilansowej. Zastosowanie wskaźników względnych pozwala na abstrahowanie od konkretnych wartości liczbowych. Aby skonstruować obszar stabilności finansowej, autor proponuje bardziej rygorystyczny warunek wypłacalności (35) niż nierówność (3). (Naszym zdaniem menadżer finansowy może dostosować ten model do specyfiki swojego przedsiębiorstwa). Poprzez przekształcenia wyprowadza się model linii granicznej obszarów stabilności i niestabilności finansowej (36):

SK > VNA + ZIZ (35)

Podstawą konstrukcji obszaru płynności bieżącej jest określenie wskaźnika płynności bieżącej jako stosunku wielkości aktywów obrotowych (CA) do kwoty zobowiązań krótkoterminowych (CL). Przyjmując wartość współczynnika równą 2, otrzymujemy następujący model (każde przedsiębiorstwo może zastosować własną orientacyjną wartość współczynnika):

Wykorzystując linie graniczne (36) i (38) otrzymujemy jednolity wykres stabilności finansowej i bieżącej płynności (patrz rys. 1). Na tym wykresie, w oparciu o dane raportowe, można wskazać punkty odzwierciedlające rzeczywistą stabilność finansową i płynność przedsiębiorstwa w ustalonych terminach. Porównując położenie tych punktów względem linii granicznych można przeprowadzić graficzną kontrolę stabilności i płynności w celu poprawy kondycji finansowej przedsiębiorstwa, można graficznie prześledzić historię zmian wskaźników w zależności od zastosowania decyzji zarządczych, określając ich skuteczność.

Ryż. 4.

• 1 – wykres stabilności finansowej;
• 2 - wykres bieżącej płynności przy Ktp = 2;

A - obszar niestabilności finansowej;

В-С - obszar stabilności finansowej;

A-B - obszar przy Kgl< 2;

C -- obszar dla ktp > 2

Inny znany specjalista, Grachev A.V. proponuje wykorzystanie wykresu wskaźników stabilności finansowej do monitorowania stabilności finansowej. Przede wszystkim zauważamy, że w jego pracy zaproponowano strukturę bilansu z punktu widzenia rachunkowości ekonomicznej, w ramach której nieruchomość w formie pieniężnej (IDF) i niepieniężnej (INDF) jest alokowana jako część kapitału własnego i pożyczona kapitału oraz w ramach majątku w formie pieniężnej i niepieniężnej – własnego (SC) i pożyczonego (ZK).

Skład nieruchomości nie jest w gotówce(INDF) obejmuje aktywa trwałe oraz część aktywów obrotowych – zapasy surowców, koszty produkcji w toku, wyroby gotowe, rozliczenia międzyokresowe kosztów, pozostałe zapasy. Do tej grupy zalicza się także podatek VAT, należności, krótkoterminowe inwestycje finansowe oraz pozostałe aktywa obrotowe. Nieruchomości w gotówce (IDF) obejmują aktywa najbardziej płynne – wyłącznie gotówkowe. Kapitał własny (EC) obejmuje sekcję „Kapitał i rezerwy”, obejmującą zyski i straty okresu poprzedniego i bieżącego. W składzie kapitału obcego autor wyróżnia zewnętrzny i wewnętrzny.

Wypłacalność przedsiębiorstwa uważana jest za bardziej rygorystyczny warunek stabilności finansowej niż płynność. Dlatego też autor ustanawia kryterium trwałości finansowej na innej podstawie, proponując następującą koncepcję. Przede wszystkim, o czym mówimy o saldzie kapitału własnego w gotówce, który obejmuje kapitał pożyczony wyłącznie w formie niepieniężnej (na przykład zobowiązania, płace, ujednolicony podatek socjalny; inne rodzaje, które mają wyłącznie naturalne pochodzenie materialne lub można je przypisać kosztom produkcji), ponieważ nastąpiła zmiana właściciela. Jeśli chodzi o pożyczony kapitał w gotówce (kredyt bankowy), zasób ten zawsze pozostanie pożyczony i będzie pojawiał się w bilansie przedsiębiorstwa do czasu zmiany właściciela lub powrotu. A jeśli tak, to przedsiębiorstwo nie może dysponować całym saldem środków własnych, a jedynie tą częścią, która warunkowo pozostałaby w przedsiębiorstwie, gdyby utworzono rezerwę na spłatę wszystkich zobowiązań niepieniężnych. Oznacza to, że saldo kapitału własnego w gotówce pomniejszone o tę rezerwę pokazuje dostępne zasoby funduszy własnych na dalszy rozwój lub kwotę kapitału pieniężnego (DC) (patrz ryc. 5).

Ryż. 5.

Dokładna wysokość salda funduszy własnych przy jednoczesnej spłacie wszystkich długów i zobowiązań w w tej chwili czas można ustalić pośrednio, jeżeli warunkowo przyjmiemy następujące postanowienia:

· kapitał własny składa się z dwóch elementów: pieniężnego i niepieniężnego

SK = SKDF + SKNDF (39)

· wszelki majątek niepieniężny ma charakter wyłącznie osobisty:

SK = DK + INDF (40)

· wszystkie fundusze przedsiębiorstwa posiadają dwa źródła finansowania: część kapitału własnego i całość kapitału obcego

IDF = DK + ZK (41)

Z powyższych warunków po przekształceniach otrzymujemy wzory na obliczanie kapitału pieniężnego:

DK = SK - INDF = IDF - ZK = SKDF - ZKNDF (42)

Jedynie kapitał pieniężny może działać jako wskaźnik stabilności finansowej, czyli wypłacalności wyłącznie w formie pieniężnej (42). Jeśli wskaźnik jest dodatni, oznacza to, że spółka nadal ma źródło środków własnych w gotówce na dalszy rozwój. Jeżeli wskaźnik ma wartość ujemną, to jednoznacznie wskazuje, że w okresie sprawozdawczym w całości wykorzystano wszystkie źródła własne, nie wystarczyły one na spłatę zobowiązań, więc wykorzystano źródła pożyczone. Wielkość tej pożyczki wewnętrznej obrazuje wskaźnik stabilności finansowej. Oczywiście w okresie sprawozdawczym wskaźnik może przyjmować wartości dodatnie, ujemne i zerowe, a istnieje związek pomiędzy wypłacalnością a stabilnością finansową:

• · jeżeli tylko w danym momencie wskaźnik jest większy od zera, to świadczy to o wypłacalności przedsiębiorstwa w danym momencie;
• · jeżeli przez cały okres sprawozdawczy wskaźnik utrzymuje wartość nieujemną, oznacza to już stabilność finansową.

Zmiany wskaźnika w trakcie okresu sprawozdawczego można śledzić wykreślając wykres wskaźnika stabilności finansowej. Wykres ten może nawet pokazywać dni, w których należy szczególnie kontrolować wpływy i wydatki własnych środków (patrz ryc. 6).

Ryż. 6.

Określenie opłacalności ekonomicznej inwestowania środków w projekt odbywa się za pomocą ilościowych metod oceny ryzyka, które dzielimy na statystyczne i...

gdzie y jest średnim kwadratem lub odchyleniem standardowym.

Wskaźnik ten ostrzega o występowaniu odchyleń, ale nie wskazuje konkretnego kierunku, w którym przedsiębiorca może spodziewać się strat. Im większe odchylenie standardowe, tym większy rozrzut oczekiwanego wyniku, a co za tym idzie, większe ryzyko analizowanej transakcji.

Zarówno rozproszenie, jak i odchylenie standardowe są bezwzględnymi miarami ryzyka i są mierzone w tych samych jednostkach fizycznych, w których zmienia się atrybut zmiennej.

c) Współczynnik zmienności (V), będący stosunkiem odchylenia standardowego do oczekiwań matematycznych:

Współczynnik zmienności charakteryzuje wielkość odchylenia na jednostkę oczekiwanego wyniku. Im niższy współczynnik zmienności, tym mniejsze ryzyko względne. Zakres wartości zmienności wynosi od 0 do 100. Znana jest skala zmian różnych wartości współczynnika zmienności pomiaru ryzyka:

Jeśli V wynosi do 10% - słaba zmienność i niskie ryzyko;

10% - 25% - umiarkowane wahania, umiarkowane ryzyko;

powyżej 25% - duża fluktuacja, duże ryzyko.

4) Identyfikacja stopnia bliskości zależności pomiędzy zmiennymi (wielkością inwestycji i wskaźnikami atrakcyjności inwestycyjnej) opiera się na obliczeniu współczynnika korelacji.

gdzie r jest wskaźnikiem określającym stopień powiązania czynników z wynikającą z nich charakterystyką, którą uważamy za inwestycje w środki trwałe. Im większa wartość r, tym silniejsza jest ta zależność. Wartości wskaźników mogą wynosić od 0 do 1.

x - znak współczynnika;

y jest efektywnym atrybutem, który określa czynniki, które mają najściślejszy związek z efektywnym wskaźnikiem.

W praktyce światowej wartości krytyczne współczynnika korelacji wynoszą 0,5 i - 0,5. Jeżeli moduł współczynnika korelacji jest większy niż 0,5, uważa się, że istnieje silny związek między zmiennymi. W przeciwnym razie związek między zmiennymi jest słaby. Jeżeli wartość współczynnika korelacji jest dodatnia, związek pomiędzy zmiennymi jest bezpośredni, tj. wraz ze wzrostem współczynnika wzrasta również wielkość inwestycji. Jeżeli wartość współczynnika korelacji jest ujemna, wówczas zależność jest odwrotna i wraz ze wzrostem współczynnika wolumen inwestycji maleje.

2. Całą gamę metod analitycznych można podzielić na dwie podgrupy w zależności od zastosowania rozkładów prawdopodobieństwa:

Przedstawiono metody bez uwzględnienia rozkładów prawdopodobieństwa:

1) Analiza wrażliwości kryteriów efektywności - za jej pomocą można pokazać, jak zmienia się wartość danego kryterium efektywności, gdy zmienia się wartość danej zmiennej. Każdorazowa zmiana wartości jednej ze zmiennych o przewidywany procent powoduje przeliczenie nowej wartości przyjętego kryterium.

Zakłada się, że analizę wrażliwości projektu stosuje się w dwóch przypadkach:

• 1) określenie czynników mających największy wpływ na rezultaty projektu.
• 2) do analizy porównawczej projektów – w jaki sposób zmiany czynników trudnych do przewidzenia wpłyną na efektywność projektu.

Na przykład analiza wrażliwości projektu budowy hotelu w mieście N

2) Analiza scenariuszowa – zakłada, że ​​cała grupa zmiennych poddawanych badaniu pod kątem ryzyka podlega jednoczesnej zmianie. W rezultacie określany jest wpływ jednoczesnych zmian wszystkich głównych zmiennych projektu charakteryzujących jego przepływy pieniężne na kryteria efektywności projektu. Jak możliwe opcje Wskazane jest skonstruowanie co najmniej trzech scenariuszy: pesymistycznego, optymistycznego i najbardziej prawdopodobnego (realistycznego).

Algorytm analizy:

• 1) dla każdego projektu obliczany jest dochód gotówkowy netto (NCV) dla trzech scenariuszy;
• 2) dla każdego projektu przypisane jest prawdopodobieństwo wystąpienia pesymistycznego, optymistycznego i najbardziej prawdopodobnego wyniku zdarzeń;
• 3) dla każdego projektu oblicza się średnie wartości dochodu pieniężnego netto, rozproszenia, odchylenia standardowego i współczynnika zmienności:

4) na podstawie wskaźników rozproszenia, odchylenia standardowego i współczynnika zmienności wyciąga się wniosek, który projekt jest najbardziej ryzykowny.

Rekomendacje opierają się na warunku obowiązkowym: nawet w scenariuszu optymistycznym nie ma możliwości pozostawienia projektu do dalszych rozpatrzeń, jeśli wyliczona wartość wykracza poza efektywność projektu (np. NPV projektu jest ujemna) i odwrotnie, w scenariuszu pesymistycznym otrzymując np. wartość dodatnia Wartość NPV pozwala mówić o akceptowalności tego projektu.

3) Analiza progu rentowności to badanie związku między wielkością produkcji, kosztami i zyskiem, gdy wskaźniki te zmieniają się w trakcie procesu produkcyjnego. Celem takiej analizy jest określenie zrównoważonej relacji pomiędzy kosztami, wielkością produkcji i zyskami; docelowo – znalezienie wielkości sprzedaży niezbędnej do odzyskania kosztów.

Analiza przeprowadzana jest w ramach systemu „kosztów bezpośrednich”, który opiera się na podziale kosztów na stałe i zmienne; obliczenie kosztu ograniczonego (marginalnego), który jest równy kosztom zmiennym na jednostkę produkcji Koszty zmienne nazywane są kosztami, które bezpośrednio i bezpośrednio zmieniają się proporcjonalnie do poziomu działalności gospodarczej, pojawiają się w momencie rozpoczęcia produkcji, a ich wartość zależy bezpośrednio od wielkości produkcji (koszty surowców i podstawowych materiałów, potrzeby technologiczne, praca głównych pracowników) . Naraz, koszty zmienne są stałe na jednostkę produkcji. Koszty stałe- są to koszty, które nie reagują na zmiany poziomu działalności gospodarczej i zasadniczo pozostają niezmienne w wolumenie (czynsz, wynagrodzenie kadra administracyjna i kierownicza). Wraz ze wzrostem wielkości produkcji koszty stałe na jednostkę produkcji są zmniejszone..

Zysk netto ustala się jako zysk jako całość:

PE = marża zysku - Ciągłe opóźnienia

Marża zysku = Przychody - Koszty zmienne

Względna marża kontrybucyjna to marża kontrybucyjna wyrażona jako procent przychodów ze sprzedaży. Jest dobry, bo pokazuje menadżerowi, jak będzie się zmieniać marża kontrybucyjna wraz ze zmianą wielkości sprzedaży. Pozwala to bardzo szybko obliczyć wynik finansowy przedsiębiorstwa przy zmianie wielkości produkcji.

Jednym z podstawowych pojęć w systemie kosztów bezpośrednich jest wyliczenie progu rentowności (break-even point) – wolumenu sprzedaży, przy którym przedsiębiorca nie ponosi strat, ale też nie osiąga zysku, tj. wszystkie koszty pokrywane są przez przychody ze sprzedaży (tj. marża zysku = koszt stały). Próg rentowności wyznaczany jest za pomocą wzorów:

Metoda równania:

w punkcie użycia: Przychód = koszt na jednostkę* Vprod-va + koszt stały.

• - Korzystanie z MP:
  • a) Liczba wykorzystanych produktów w T. =

c) Liczba wykorzystanych produktów w T. =

Podejmując decyzje zarządcze, próg rentowności pozwala bardzo szybko odpowiedzieć na pytanie: jaki będzie zysk netto dla dowolnego wolumenu produkcji.

Próg rentowności służy do określenia marginesu bezpieczeństwa finansowego. Margines siły finansowej to różnica pomiędzy osiągniętymi rzeczywistymi przychodami ze sprzedaży a progiem rentowności, wyrażana najczęściej jako procent przychodów ze sprzedaży.

Wskaźnik marginesu bezpieczeństwa finansowego wykorzystywany jest przy podejmowaniu decyzji o zmianie wielkości produkcji lub cen.

W ramach systemu analizy krańcowej, w celu określenia wielkości ryzyka produkcyjnego, wykorzystuje się wskaźnik dźwigni operacyjnej (dźwigni operacyjnej), którego istotą jest uzależnienie wyników finansowych z działalności operacyjnej od propozycji związanych ze zmianami wielkość produkcji i sprzedaż wyprodukowanych towarów, koszty stałe i zmienne.

Stosunek kosztów stałych i zmiennych charakteryzuje się wskaźnikiem dźwigni operacyjnej:

Im wyższa wartość wskaźnika dźwigni operacyjnej, tym bardziej jest on w stanie przyspieszyć tempo wzrostu zysku operacyjnego w stosunku do tempa wzrostu sprzedaży produktów.

Konkretny stosunek wzrostu całkowitego zysku operacyjnego do całkowitego wolumenu sprzedaży, osiągany przy określonym wskaźniku dźwigni operacyjnej, charakteryzuje się wskaźnikiem „efektu dźwigni operacyjnej”:

gdzie?GP - dynamika wzrostu zysku operacyjnego brutto, %; ?OR - stopa wzrostu wolumenu sprzedaży, %.

Wpływ dźwigni operacyjnej:

Na przykład: Niech przychód ze sprzedaży wyniesie 1000 jednostek, koszty zmienne - 700 jednostek, koszty stałe - 200 jednostek, zysk - 100 jednostek. Niech produkcja wzrośnie o 10%.

Przychód w tym przypadku wyniesie 1100 jednostek, koszty zmienne – 770 jednostek, koszty stałe – 200 jednostek, zysk – 130 jednostek, tj. przy 10% wzroście sprzedaży (produkcji) zyski wzrosły o 30%.

Efekt dźwigni operacyjnej = (1000 - 700): 100 = 3, tj. przy wzroście przychodów o 1% zysk powinien wzrosnąć o 3%.

Efekt dźwigni operacyjnej obserwuje się zarówno przy wzroście wielkości produkcji, jak i przy jej spadku.

Niech nasze przychody zmniejszą się o 10%, tj. od 1000 sztuk do 900 jednostek, przy kosztach zmiennych – 630 jednostek, kosztach stałych – 200 jednostek, zysku – 70 jednostek, tj. spadnie o 30%. Widzimy, że efekt dźwigni operacyjnej na poziomie 30% działa również w odwrotnym kierunku.

Im wyższy poziom dźwigni produkcyjnej, tym większa zmiana GP będzie miała przedsiębiorstwo przy tym samym tempie zmian wielkości sprzedaży.

Wzrost GP = ?Vreal. * P.L.

4) Uproszczone współczynnikowe metody wyznaczania ryzyka, np. przy wykorzystaniu współczynnika ryzyka Kr:

gdzie Y jest maksymalną możliwą kwotą straty z transakcji przeprowadzonej w toku działalności handlowej lub giełdowej; C - wielkość własnych środków finansowych, rub.

Jak widać z powyższej zależności, współczynnik ryzyka uwzględnia w swojej konstrukcji najważniejsze uogólnione cechy, z których można jednoznacznie wyciągnąć wniosek o akceptowalności konsekwencji ryzyka.

Skala oceny ryzyka oparta na wartościach wskaźnika Kp ma cztery gradacje:

• 2.2 Metody oceny ryzyka z uwzględnieniem rozkładów prawdopodobieństwa - metody oparte na wykorzystaniu teorii podejmowania decyzji (kryteria podejmowania decyzji w warunkach niepewności, a także wykorzystanie „drzewa decyzyjnego”).
• a) podejmowanie optymalnych decyzji w warunkach całkowitej niepewności:
  • - Kryterium wyniku gwarantowanego (kryterium Maximin (MAXIMIN) Walda)

EG = maks. min E(P, P) = maks. min eij.

Stosując to kryterium zakłada się, że każdej decyzji należy spodziewać się najgorszych konsekwencji, dlatego należy znaleźć opcję, w której najgorszy wynik będzie relatywnie lepszy od pozostałych najgorszych wyników. Gracz koncentruje się zatem na najlepszych z najgorszych wyników.

Na przykład: efektywność wypuszczania nowych typów produktów

Rodzaje rozwiązań	Opcje wyposażenia

Spośród najgorszych wyników przedstawionych w kolumnie minimum wybieramy najlepsze. Wskaźnik efektywności: EG= max(0,25;0,20;0,10;0,20)=0,25 i dlatego należy preferować opcję P1.

Kryterium optymizmu (maximax (MAXIMAX)) – rozwiązaniem optymalnym jest strategia maksymalizująca maksymalny wynik dla każdego stanu możliwej rzeczywistości. Jest to kryterium skrajnego optymizmu. Najlepszym rozwiązaniem jest to, które pozwala uzyskać maksymalny zysk.

E® = maks. maks. E(P, P) = maks. maks. eij.

Kryterium pesymizmu – zakłada się, że czynniki podlegające kontroli mogą zostać wykorzystane w niekorzystny sposób:

E = min min E(P, P) = min min eij

Kryterium ryzyka minimaksowego Savage’a – możliwe są sytuacje, w których niekontrolowane czynniki będą działać korzystniej w porównaniu do najgorszego stanu, do którego dążył przedsiębiorca. W podobne sytuacje wynik użyteczny może znacząco różnić się od wyniku zapewnianego przy zastosowaniu kryterium wyniku gwarantowanego lub kryterium pesymizmu. Istnieje zatem potrzeba określenia możliwych odchyleń uzyskanych wyników od ich wartości optymalnych. W tym miejscu wchodzi w grę kryterium Savage'a. Wybór strategii jest podobny do wyboru strategii według zasady Walda, z tą różnicą, że gracz kieruje się nie macierzą wypłat E, ale macierzą ryzyka R, zbudowaną według wzoru rij = вj – eij; Gdzie

Erc = min. maks. R(P, P) = min. maks. rij.

Kryterium Hurwitza uogólnionego maksymina (pesymizm-optymizm) pozwala na uwzględnienie kombinacji najgorszych stanów. Kryterium to zaleca przy wyborze rozwiązania kierować się jakimś przeciętnym wynikiem, charakteryzującym stan pomiędzy skrajnym pesymizmem a niepohamowanym optymizmem.

Dla każdego rozwiązania wyznaczana jest liniowa kombinacja minimalnych i maksymalnych wypłat. Preferowana jest opcja rozwiązania, dla której wskaźnik Ei okazuje się maksymalny, tj.

Еi = max (k min eij + (l - k) max eij),

1?i?m 1?j?n 1?j?n

gdzie k jest współczynnikiem uznawanym za wskaźnik optymizmu (0 ? k ? 1), w zależności od tego, jak przedsiębiorca ocenia sytuację. Jeśli podejdzie do tego optymistycznie, to wartość ta powinna być większa niż 0,5. Przy ocenie pesymistycznej powinien przyjąć wspomnianą wartość poniżej 0,5. Przy k = 0 kryterium Hurwitza pokrywa się z kryterium maximax, tj. orientacja na maksymalne ryzyko, gdyż duża wygrana zwykle wiąże się z dużym ryzykiem. Gdy k = 1 – przy kryterium Walda – orientacja na zachowanie ostrożne.

Wartości k pomiędzy 0 a 1 są pośrednie pomiędzy ryzykiem a ostrożnością i dobierane są w zależności od konkretnej sytuacji i apetytu przedsiębiorcy na ryzyko.

W warunkach całkowitej niepewności, gdy prawdopodobieństwa rozpatrywanych sytuacji nie są znane, można skorzystać z reguły Laplace’a, która polega na tym, że wszystkie nieznane prawdopodobieństwa Pi uważa się za równe. Takie kryterium decyzyjne można nazwać zasadą niedostatecznego uzasadnienia Laplace’a.

Drzewo decyzyjne – przy pomocy tej metody szereg problemów rozwiązuje się, gdy istnieją dwa lub więcej kolejnych zbiorów rozwiązań, a kolejne decyzje podejmowane są na podstawie wyników poprzednich stanów otoczenia, tj. następuje łańcuch decyzji, jedna od drugiej.

Na przykład: załóżmy, że przedsiębiorca posiada akcje o wartości 1000 dolarów. Należy podjąć decyzję, czy zatrzymać akcje, sprzedać je wszystkie, czy kupić więcej akcji o wartości 500 dolarów. Prawdopodobieństwo wzrostu wartości rynkowej akcji o 20% wynosi 0,6, a prawdopodobieństwo spadku wartości rynkowej o 20% wynosi 0,4. Jaką decyzję należy podjąć, aby zmaksymalizować oczekiwany zysk?

Najpierw musisz zdecydować, co przedsiębiorca powinien zrobić z akcjami: kupić więcej, sprzedać wszystko, czy wszystko zatrzymać.

Zaczynając od prawa strona i przesuwając się w lewo, obliczane są oczekiwane wartości. Zatem wartość oczekiwaną w bloku zdarzeń probabilistycznych A oblicza się poprzez pomnożenie każdego prawdopodobieństwa przez wartość na końcu gałęzi, tj. oczekiwana wartość w bloku A wynosi:

0,6 * 1800 + 0,4 * 1200 = 1560 USD

Podobnie oczekiwana wartość bloku B wynosi:

0,6 * 1200 + 0,4 * 800 = 1040 USD

Na koniec można podjąć decyzję na podstawie wyników oczekiwanych wartości wzdłuż odpowiednich gałęzi z powrotem do bloku decyzyjnego B. Trzy możliwe ścieżki z powrotem do bloku B dają następujące wartości:

Opcja 1: 1560 - 500 = 1060 USD

Opcja 2: 0 + 1000 = 1000 USD

Opcja 3: 1040 + 0 = 1040 USD

Dlatego w oparciu o to kryterium, aby zmaksymalizować oczekiwaną wartość akcji, będziemy preferować opcję 1.

Analiza i ocena ryzyka to ważny etap technologii zarządzania ryzykiem. Prekursorem planowania działań mających na celu zmniejszenie prawdopodobieństwa wystąpienia zagrożeń jest ocena, której można dokonać zarówno na podstawie danych sprawozdawczości finansowej, jak i w oparciu o informacje zarządcze. Kierownictwo z reguły korzysta z doświadczeń z przeszłości, analizy bieżącej sytuacji wewnątrz przedsiębiorstwa i świata zewnętrznego, a także założeń prognoz. Przedmiotem rozważań w tym artykule są metody oceny ryzyka w oparciu o informację zarządczą.

Ocena ryzyka biznesowego

Zakłada się, że do czasu ich analizy i oceny w przedsiębiorstwie dotychczasowe etapy zarządzania ryzykiem zostały już zakończone. Oznacza to, że wyniki identyfikacji głównych czynników i identyfikacji ryzyk pozwoliły na ich pierwotną analizę oraz ocenę jakościową i ilościową. W biznesie wszystkie straty sprowadzają się do trzech głównych zagrożeń:

• nieoczekiwany spadek marży zysku;
• wymuszone poszukiwanie środków w celu ograniczenia strat;
• dodatkowe koszty z tytułu naprawienia strat i skutków powstałych szkód.

Formę strat biznesowych uwzględnia się w trzech formach wyrazu: bezwzględnej, względnej i pośredniej. Metodologia oceny strat wyróżnia, w zależności od rozważanych zasobów, następujące typy.

1. Tworzywo.
2. Praca.
3. Koszt.
4. Tymczasowy.
5. Specjalny.
6. Inteligentny.
7. Informacyjne.

Wszystkie powyższe rodzaje strat są dość oczywiste. Straty kosztowe stanowią bezpośrednie zagrożenie finansowe dla firmy w postaci spadku dochodów, nieplanowanych płatności (podatków, grzywien, kar i innych kar), bezpośrednich szkód pieniężnych, utraty papierów wartościowych itp. W przedsiębiorstwie mogą wystąpić także szczególne straty, do których zaliczają się szkody w środowisku, utrata wizerunku, prestiżu firmy i jej zarządu, uszczerbek na zdrowiu pracowników. Klasyfikację możliwych strat biznesowych przedstawia poniższy schemat.

Klasyfikacja form i rodzajów strat gospodarczych

Przedstawiona powyżej klasyfikacja obejmuje niemal wszystkie możliwe rodzaje ryzyka zdarzeń niepożądanych, które mogą wystąpić w każdej organizacji. Metodologia oceny ryzyka strat biznesowych jest dość szeroko obecna w literaturze naukowej. Jej rozwój stosowany w interpretacji profesora G.S. Tokarenko, moim zdaniem, ma największe znaczenie praktyczne. Niektóre przesłanki metodologiczne zapożyczono z przebiegu wykładów wymienionego autora.

Modelowanie oceny oczekiwanych skutków ryzyka biznesowego opiera się przede wszystkim na metodach matematycznych. Jednocześnie modele oceny oparte na raportowaniu zarządczym można wyrazić poprzez funkcję badanych parametrów i wskaźników efektywności. Klasyfikacja i ocena ryzyka takich parametrów jak dochody, zyski, straty, szkody itp. są przedmiotem szczególnej troski kierownictwa przedsiębiorstwa. Wzór funkcyjny na ocenę dynamiki badanego parametru uwzględnia prawdopodobieństwo wystąpienia zdarzenia ryzykownego oraz poziom jego konsekwencji.

Model matematyczny oceny ryzyka biznesowego

Metody oceny ryzyka opierają się na analizie standardowych sprawozdań finansowych: bilansu, rachunku zysków i strat itp. Ponadto wykorzystywane są dane statystyczne rachunkowość zarządcza, które są niezwykle przydatne do gromadzenia w przedsiębiorstwie. Przydatna będzie również analiza rynków zewnętrznych: akcji, waluty, surowców, pracy itp. Korzystając z bazy informacji, menedżerowie będą musieli wykonać pewne obliczenia z zakresu statystyki matematycznej i teorii prawdopodobieństwa, aby określić wielkość ryzyka.

Probabilistyczne metody oceny

Należy wziąć pod uwagę, że same działania mające na celu utworzenie probabilistycznego modelu oceny ryzyka i jego analizy są dość pracochłonne. Wynika to z faktu, że czynniki ryzyka mają charakter subiektywny i podlegają ciągłym zmianom. Ponadto wyniki prac ewaluacyjnych są bardzo trudne do sformalizowania. Dlatego przy opracowywaniu modeli oceny należy dokonać dokładnej analizy informacje podstawowe, stanowiska ekspertów dotyczące systematycznego i ukierunkowanego charakteru zidentyfikowanych przyczyn i czynników ryzyka.

Główne punkty metodologiczne

Już sama natura ryzyka biznesowego implikuje pewne prawdopodobieństwo wystąpienia niekorzystnego zdarzenia. Oznacza to, że uznając ją za kategorię probabilistyczną, możemy w pełni zastosować narzędzia matematyczne wykorzystujące tzw. modele stochastyczne. Aby lepiej zrozumieć poziom ryzyka, wykorzystano funkcję gęstości rozkładu powiązaną ze standardowym prawem rozkładu normalnego.

Prawo to można scharakteryzować tym, że dane statystyczne dotyczące badanego parametru (straty, straty, dochody) są zgrupowane wokół pewnego środka z mniej więcej takim samym rozrzutem w lewo i w prawo. A jeśli zwizualizujemy ten rozrzut, wówczas pojawi się obraz krzywej w kształcie dzwonu, który w teorii prawdopodobieństwa nazywany jest wykresem gęstości prawdopodobieństwa.

Wykres gęstości prawdopodobieństwa

Funkcja rozkładu normalnego f(t) ma następujące główne cechy wykorzystywane do oceny ryzyka.

1. Jest to funkcja parzysta (wynika ze wzoru 1), co oznacza, że ​​jej wartość pozostaje niezmieniona, gdy zmienia się znak jej zmiennej.
2. Tożsamość trybu, mediany i wartości średniej parametru.
3. Gęstość prawdopodobieństwa dąży do zera pod warunkiem, że bieżąca zmienna dąży do nieskończoności, niezależnie od znaku wartości zmiennej.
4. Gęstość prawdopodobieństwa jest maksymalna, gdy bieżąca zmienna jest równa 0.
5. Pole pod krzywą wynosi 1,0 (wynika ze wzoru 2).

Przedstawione prawo ma dobry potencjał aplikacyjny do oceny ryzyka poidentyfikacyjnego. Wyobraźmy sobie, że parametrem badanym z punktu widzenia ryzyka są dochody firmy. Właściwości prawa rozkładu normalnego można wykorzystać korzystając z „reguł sigma”. Istnieją zasady jednej sigma, dwóch sigma i trzech sigma.

Probabilistyczne modele 3σ

Powyżej znajduje się wykres gęstości prawdopodobieństwa wykorzystujący informacje statystyczne zgromadzone w długim okresie przychodów firmy, do których zastosowano reguły sigma. Na przykład oczekiwanie matematyczne odpowiada wartości 20 milionów rubli. Odchylenie standardowe σ ma wartość 2 milionów rubli. Dlatego odkładając 1 σ na lewo i na prawo od osi centralnej, z prawdopodobieństwem 0,68 możemy powiedzieć, że prognoza dochodów będzie mieścić się w przedziale od 18 do 22 milionów rubli. Stosując regułę dwóch sigma, z prawdopodobieństwem 0,95 otrzymamy zakres od 16 do 24 milionów rubli itp.

Metody analizy ryzyka oparte na modelu probabilistycznym mają zastosowanie w każdym przedsiębiorstwie. Załóżmy, że mamy określoną kwotę dochodu z okresu na okres i chcemy to zrobić przyszły rok uzyskać wartość ryzyka dochodu niższego od wymaganego. Następnie musimy założyć, że:

1. Statystyka rozważanego parametru jest zgodna z prawem rozkładu normalnego.
2. Udało nam się obliczyć średnią wartość parametru.
3. Rozpiętość oblicza się w formie odchylenia standardowego od wartości średniej.

Przykład oceny ryzyka metodą probabilistyczną

Ryzyko rozpatrywane jest z punktu widzenia prawdopodobieństwa wystąpienia wyniku mniejszego od wymaganej wielkości danego parametru. Sama wartość ryzyka jest obliczana jako całka od -∞ do poziomu wymaganej wartości (w naszym przypadku dochodu) gęstości rozkładu zgodnie z prawem rozkładu normalnego. Jeżeli powyższe założenia zostaną spełnione, ryzyko definiuje się jako obszar pokazany na poniższym wykresie gęstości rozkładu normalnego.

Model wizualnego określania ryzyka na krzywej gęstości rozkładu normalnego

Uporządkujmy to praktyczny przykład realizację bardzo konkretnego projektu inwestycyjnego. W wyniku identyfikacji głównych czynników ryzyka i jego identyfikacji zidentyfikowano główne zagrożenia dla powodzenia projektu. Ekspercka analiza ryzyka pozwoliła stwierdzić, że zagrożenie stwarza nieterminowa spłata kredytu bankowego, który spółka zamierza otrzymać w ramach inwestycji. Średni czas realizacji projektu wynosi 3 lata. Czas realizacji prawdopodobnie rozłożony jest na sześć miesięcy, dlatego przy pewnej rezerwie środki pożyczkowe są pozyskiwane na okres 4 lat. Pytanie brzmi: czy istnieje ryzyko, że firma nie spłaci pożyczki w terminie? Jak uniknąć dodatkowych kar ze strony banku i zapobiec naruszeniu historii kredytowej?

Model kalkulacji ryzyka na przykładzie projektu inwestycyjnego

Ponieważ zakładamy, że spełnione są typowe założenia metody estymacji probabilistycznej, podane trzy warunki wystarczą do dokonania właściwych obliczeń. Uruchamiamy Excel i ustalamy szereg wartości czasowych z 60-miesięcznego projektu. Ponieważ gęstość rozkładu jest zgodna z prawem rozkładu normalnego, musimy obliczyć wartość ryzyka za pomocą wzoru 6. W Kreatorze funkcji wyboru formuły, w kategorii „Statystyczne” wybierz „ROZKŁ.NORMALNY”, wprowadź wartości X seria, średnia - 36, odchylenie standardowe - 6, całka - „LIE”. Na podstawie otrzymanych wartości funkcji konstruujemy diagram, którego obraz przedstawiono poniżej.

Wyciąg z obliczeń funkcji rozkładu normalnego i odpowiedniej krzywej

Następnie w osobnym polu należy ustawić za pomocą funkcji formułę „=(1-ROZKŁ.NORMALNY (42;36;6;TRUE))*100%” i ​​obliczyć wartość ryzyka, którą uzyskuje się na poziomie 16 %. Wyniki określenia ryzyka tą metodą oznaczają, że z prawdopodobieństwem 16% w danych warunkach pożyczka nie zostanie spłacona w terminie. Zmieniając warunki trwania kredytu wydłużając go o 3 miesiące, zapewniamy obniżenie wartości ryzyka do 6,6%. Obszar ryzyka zaznaczony jest na schemacie w postaci obszaru oznaczonego czerwonymi strzałkami.

Zatem metodologia oceny probabilistycznej pozwala kierownictwu firmy obliczyć opcje dla decyzji hipotetycznie przedstawionych po zidentyfikowaniu i zidentyfikowaniu ryzyk. Wybrano najbardziej odpowiednią opcję. Nie zapominajmy jednak, że każda opcja ma swoją cenę i w naszym przykładzie wydłużenie czasu trwania kredytu będzie wiązać się z dodatkowymi kosztami obsługi kredytu bankowego.

Zastosowanie metody VaR w ocenie ryzyka

Prace pokazane w powyższym przykładzie warto wykonać na etapie planowania, gdy projekt jeszcze się nie rozpoczął, a potrzeba określenia okresu kredytowania jest duża. Metody analizy ryzyka, oprócz rozważanej opcji oceny, obejmują jeszcze jedną interesującą metodę zwaną VaR. Przez VaR należy rozumieć taką wartość parametru (strata, strata, szkoda), która może wystąpić z prawdopodobieństwem 1-α, gdzie α jest prawdopodobieństwem ufności, które sobie przypisujemy.

Innymi słowy, estymacja VaR zakłada, że ​​przy prawdopodobieństwie ufności α można z całą pewnością uwzględnić możliwe straty, które nie przekroczą zadanej wartości. Oryginalna formuła VaR znajduje odzwierciedlenie w graficznym modelu krzywej gęstości rozkładu normalnego pod nr 7a, umieszczonego nieco poniżej. Prawdopodobieństwo ufności ustalamy jako obraz osobistego postrzegania stopnia wiarygodności odpowiedzi na nasze pytanie. Przykładowo prawdopodobieństwo ufności wynoszące 0,95 oznacza, że ​​w 95% przypadków nasze oczekiwania zostaną spełnione, a w 5% wystąpią dla nas niekorzystne zdarzenia. Opcje krótka definicja Koncepcje VaR w ryzykowologii:

• wartość ryzyka;
• koszt ryzyka;
• koszt kontra ryzyko.

Model lokalizacji VaR na krzywej gęstości rozkładu normalnego

Wróćmy do naszego przykładu. Aby ograniczyć ryzyko, powinniśmy przesunąć czas trwania kredytu w prawo wzdłuż krzywej, a jak już zauważyliśmy, wartość ryzyka zacznie rosnąć. Dodatkowa opłata będzie wynikać z kosztów odsetek. Jeżeli ekonomika projektu nie pozwala na zwiększenie kosztu pozyskanych środków, wówczas czas trwania pożyczki można wręcz skrócić (przesunąć czas trwania pożyczki w lewo). Poniżej obraz krzywej rozkładu normalnego przedstawia przykładowe zastosowanie wzoru 7 dla opisanych przesunięć czasowych. Czerwone strzałki pokazują obszar odpowiadający ryzyku straty pozostałemu po wdrożeniu opcji rozwiązania.

Zmiana wartości ryzyka podczas manipulacji wskaźnikiem VaR

Do tej pory uważaliśmy VaR za wyidealizowaną metodę manewrowania ryzykiem. Przyjęto szereg założeń, że znany jest średni czas x, odchylenie standardowe i kształt rozkładu. W rzeczywistości często jest inaczej. W większości przypadków kierownictwo dysponuje jedynie informacjami statystycznymi, a wszystko inne trudno jest obliczyć samodzielnie. Dlatego metoda VaR uwzględnia rodzaje opcji realizacji, których klasyfikacja uwzględnia specyfikę informacji i sposób kalkulacji. Istnieją następujące możliwości obliczania VaR:

• metody probabilistyczne (analityczne);
• metody statystyczne;
• techniki symulacyjne (w warunkach, w których nie ma statystyk).

Statystyczne metody oceny ryzyka

W przypadku, gdy nie znamy rozkładu normalnego szacowanego parametru, a dysponujemy jedynie zbiorem danych statystycznych, nadal możemy obliczyć ryzyko. Najpierw musisz znaleźć średni wynik, to znaczy znaleźć punkt, wokół którego rozpraszają się wartości. W tym celu należy skorzystać ze wzoru nr 9 z grupy przedstawionej poniżej.

Skład wzorów statystycznych metod oceny ryzyka

Następnie musimy dowiedzieć się, jak daleko lub jak blisko są zgrupowane wszystkie inne „punkty” obserwacji na podstawie uzyskanej wartości średniej. Faktem jest, że ryzyko jest bezpośrednio powiązane z wielkością spreadu. Parametrem całkiem odpowiednim do pomiaru ryzyka jest odchylenie standardowe, które oblicza się ze wzoru z nr 13. Jeżeli ryzykowna decyzja, którą zamierza podjąć zarząd firmy, jest dość ważna, wówczas oprócz podanego wzoru lepiej jest zastosować obliczenie wariancji (11).

Czwarty wskaźnik metod statystycznych – zmienność odchylenia wyniku (15) jest przydatny przy porównywaniu decyzji dotyczących dwóch alternatywnych opcji, dla których trudno zdecydować, co jest ważniejsze: minimalizacja ryzyka czy analizowany parametr (dochód, szkoda, straty). Wyjaśnimy to na przykładzie przedstawionego poniżej wizualnego modelu porównania wariantów rozwiązań.

Model podejmowania decyzji o ryzyku oparty na relacji pomiędzy ryzykiem a zwrotem

W w tym przypadku ponownie rozważana jest decyzja dotycząca ryzyka związanego z dochodami firmy. Rozważmy najpierw najbardziej złożoną opcję: punkty S i F. W praktyce często się to zdarza: rozwiązanie S daje zarówno większy dochód, jak i większe ryzyko w porównaniu z opcją F. W tym przypadku wskaźnik zmienności odchylenia wyniku (15 ) jest bardzo przydatny. Na podstawie tego wskaźnika wybierane jest rozwiązanie, którego wartość ryzyka jest mniejsza o jedną jednostkę dochodu. Spośród opcji C, B i A wybierana jest A, która wiąże się z mniejszym ryzykiem przy pojedynczej wartości dochodu. Z dwóch rozwiązań D i E preferowana jest opcja E, która niesie ze sobą większe dochody przy tym samym ryzyku.

Do tej pory rozważaliśmy statystyczne w kontekście ekstrapolacji wartości zaobserwowanych w przeszłości na przyszłość. Założono, że główne tendencje zostaną utrzymane. W rzeczywistości trendy często mają tendencję do „załamywania się”. Jeśli odmówisz ekstrapolacji, musisz zastosować metodę scenariuszy, która uwzględnia prawdopodobieństwo jednego lub drugiego scenariusza rozwoju wydarzeń zgodnie z badanym parametrem. W związku z tym formuły muszą posiadać mechanizm korygujący obliczenia pod kątem prawdopodobieństwa oczekiwanych scenariuszy. Zmodyfikowane wzory przedstawiono powyżej pod numerami 10, 12 i 14.

Zastosowanie elementów teorii gier

W praktyce działań projektowych jest ich jeszcze więcej trudne sytuacje, gdy brakuje przynajmniej minimalnych statystyk i nie ma możliwości zastosowania metod statystycznych i probabilistycznych. Załóżmy, że rozważane są trzy nowe obszary działalności A1, A2, A3 i cztery rozwiązania projektowe P1, P2, P3, P4. Prawie zawsze pojawia się wyjściowe pytanie: według jakiego kryterium wybierzemy rozwiązanie? W takim przypadku należy to zrobić analiza ekspercka ryzyko związane z wykorzystaniem elementów gry z wybranymi zasadami lub kryteriami z kilku odmian.

Model podejmowania decyzji w warunkach niepewności na przykładzie projektu

Początkowe informacje potrzebne do znalezienia optymalnego rozwiązania są formułowane w formie macierzowej. Pierwsza macierz dochodów budowana jest analogicznie do macierzy tzw. „gry z naturą”, podobnie jak ludzie odgadują pogodę. Element macierzy tworzy się jako oczekiwany zysk podmiotu w przypadku realizacji przez niego opcji A (dochód) i stanu środowiska P (projekt). lub macierz straconych szans to drugi blok informacyjny systemu poszukiwania rozwiązań, wywodzący się z pierwszego. Metoda ta, choć niezbyt dokładna, pozwala jednak uporządkować dostępne informacje i ocenić stosunek „wygrana-przegrana” w różnych kombinacjach. Do podjęcia decyzji o ryzyku stosuje się następujące kryteria.

1. Zasada Maximaksu. Zgodnie z nią wybiera się opcję przy założeniu, że wydarzenia będą rozwijać się według najkorzystniejszego scenariusza: najlepszy dochód spośród kierunków, najlepszy dochód wśród projektów.
2. Zasada Walda. Wybrana zostanie najlepsza z najgorszych opcji wdrożenia.
3. Dzika zasada. Wybierana jest najmniejsza wartość maksymalnego ryzyka projektu. Ryzyka oblicza się w następujący sposób: przyjmuje się maksymalną wartość dochodu dla kolumn (projektów) i przyjmuje się ją jako zerową wartość ryzyka. Wszystkie pozostałe wartości ryzyka w kolumnie są obliczane poprzez odjęcie wartości zwrotu z pozycji od maksymalnego zwrotu.
4. Kryterium Hurwitza. Ekonomista amerykański Pochodzenie rosyjskie wprowadzono współczynnik uwzględniający subiektywny stosunek analityka do ryzyka. Procedura ta pozwala na zawężenie zakresu decyzji.

Wskaźniki ryzyka i metody ich oceny dają kluczową możliwość podejmowania ważnych decyzji i planowania działań mających na celu ich minimalizację. Ma to szczególne znaczenie w działalności projektowej i inwestycyjnej. Dlatego ten artykuł jest interesujący przede wszystkim dla kierowników projektów. Jej tematyka jest dość złożona, choć praktycznie nie ma w niej matematyki wyższej, ale zagadnienia teorii prawdopodobieństwa i statystyki matematycznej nie dla każdego są łatwo dostrzegalne. Zdecydowanie jednak trzeba wejść w strefę praktycznych metod oceny ryzyka, być może przełamania wewnętrznego dyskomfortu. Zdecydowanie, po opanowaniu ich najpierw na poziomie podstawowym, RM zacznie otrzymywać zupełnie inną jakość najlepszy wynik projekty wyjściowe.

Klasyfikacja metod oceny ryzyka biznesowego

Każda działalność gospodarcza zwykle wiąże się z pewnym ryzykiem. Ryzyko to wiąże się z wpływem różnych czynników: inflacji, stanu wewnętrznego organizacji, sytuacji na rynkach zagranicznych. Dlatego możliwa wielkość strat może wahać się od zera do katastrofalnej: straty zerowe oznaczają wzrost zysków, a katastrofalne mogą pozostawić przedsiębiorcę bez majątku, doprowadzić do strat w ludziach lub katastrofy ekologicznej.

Uwaga 1

Przyjmuje się, że wyróżnia się następujące grupy metod oceny ryzyka biznesowego:

• statystyczny,
• metoda ocen eksperckich,
• stosowanie analogów,
• metoda obliczania wykonalności kosztów,
• jak i metody łączone.

Jakościową ocenę ryzyka można przeprowadzić poprzez identyfikację odpowiedniej strefy lub obszaru ryzyka. W zależności od wielkości strat wyróżnia się:

• strefa wolna od ryzyka – obszar, w którym spodziewane są straty ujemne lub zerowe.
• strefa akceptowalnego ryzyka - obszar, na którym dany rodzaj działalności gospodarczej jest ekonomicznie uzasadniony (straty są mniejsze od oczekiwanych zysków).
• krytyczna strefa ryzyka – obszar, w którym możliwe straty przewyższają oczekiwany zysk.
• strefa ryzyka katastroficznego – obszar, w którym straty przekraczają poziom krytyczny i maksymalnie osiągają wartość porównywalną ze stanem majątkowym przedsiębiorcy.

Metoda estymacji statystycznej

Metoda statystyczna opiera się na danych statystycznych dotyczących konkretnej branży. Jeśli jest wystarczająca ilość informacji, prawdopodobieństwo obliczenia strat i prawidłowego skonstruowania krzywej ryzyka jest dość wysokie.

Analiza ocen eksperckich i metoda analogii

Wykorzystując analizę ocen eksperckich bada się opinie specjalistów i ekspertów z dowolnej dziedziny przedsiębiorczości. Jeżeli ekspertów jest kilku, proszeni są o wyjaśnienie współczynników straty prawdopodobnej, akceptowalnej, krytycznej i katastrofalnej, a następnie, biorąc to pod uwagę, obliczane są średnie wskaźniki i konstruowana jest krzywa ryzyka odpowiadająca sytuacji;

Metoda analogii jest wygodna w zastosowaniu, gdy nie ma możliwości zastosowania innych metod oceny ryzyka biznesowego. W tej sytuacji do oceny potencjalnego zagrożenia można wykorzystać podobne transakcje i podobne projekty, bazując na danych, dla których efektywności projektuje się krzywą prawdopodobieństwa.

Metoda określania wykonalności kosztów

Obliczanie wykonalności kosztów jest dość skuteczną metodą alokacji zasobów finansowych. Za podstawę przekroczeń finansowych przyjmuje się szereg czynników:

• wstępne niedoszacowanie kosztów;
• zmiana granicy projektu;
• rozbieżności w wydajności;
• wzrost pierwotnie podanej ceny.

W związku z tym przy podziale projektu na etapy analizowana jest wykonalność na każdym etapie, co zminimalizuje kwotę zagrożonego kapitału: jeśli otrzyma wystarczającą informację o realizacji każdego etapu, przedsiębiorca może w dowolnym momencie ograniczyć finansowanie.

Podejście kombinowane

Podejście łączone łączy w sobie kilka metod oceny ryzyka biznesowego, które są wykorzystywane częściowo iw razie potrzeby. Często prawdziwy obraz to, co się dzieje, można przedstawić za pomocą różnych elementów analizy zaczerpniętych z różnych technik.

Metody oceny ryzyka biznesowego są dziś najskuteczniejszym narzędziem walki z upadłością lub zapaścią finansową. Na podstawie danych uzyskanych w wyniku takiej analizy opracowywana i wdrażana jest optymalna strategia rozwoju przedsiębiorstwa.

Uwaga 2

Oczywiście nie da się całkowicie wyeliminować zagrożenia stratami, jednak kompetentny menadżer prawdopodobnie będzie w stanie przewidzieć możliwe alternatywy rozwoju wydarzeń i podjąć decyzję w oparciu o stopień uzasadnienia danego ryzyka w porównaniu z planowaną korzyść.

Ryzyko biznesowe to ryzyko wynikające z każdego rodzaju działalności gospodarczej związanej z wytwarzaniem produktów, towarów i usług oraz ich sprzedażą; transakcje towarowo-pieniężne i finansowe; handlu, a także realizacji projektów naukowo-technicznych.

Trudność w klasyfikacji ryzyk biznesowych polega na ich różnorodności. Przedsiębiorcze firmy zawsze stają w obliczu ryzyka przy rozwiązywaniu problemów bieżących i długoterminowych. Istnieją pewne rodzaje zagrożeń, na które narażony jest każdy bez wyjątku. organizacje biznesowe, ale obok ogólnych, istnieją specyficzne rodzaje ryzyk charakterystyczne dla niektórych rodzajów działalności: na przykład ryzyka bankowe różnią się od ryzyk w działalności ubezpieczeniowej, a te z kolei od ryzyk w przedsiębiorczości produkcyjnej.

W literaturze ekonomicznej poświęconej problematyce przedsiębiorczości nie ma spójnego systemu klasyfikacji ryzyk biznesowych. Istnieje wiele podejść do klasyfikacji ryzyka. Szczególnie interesująca jest klasyfikacja ryzyka biznesowego dokonana przez I. Schumpetera, który wyróżnia dwa rodzaje ryzyka:

Ryzyko związane z możliwą awarią techniczną produkcji, obejmuje także niebezpieczeństwo utraty towaru spowodowane klęskami żywiołowymi;

Ryzyko związane z brakiem sukcesu komercyjnego.

Przedsiębiorca spotyka się z ryzykiem na różnych etapach swojej działalności, a przyczyn powstania określonej sytuacji ryzyka może być oczywiście wiele. Zwykle przyczyna zdarzenia odnosi się do jakiegoś warunku, który powoduje niepewność co do wyniku sytuacji. W przypadku ryzyka źródłami takimi są: bezpośrednia działalność gospodarcza, działalność samego przedsiębiorcy, brak informacji o stanie otoczenia zewnętrznego wpływającego na wynik działalności przedsiębiorczej. Na tej podstawie należy wyróżnić ryzyka biznesowe:

Ryzyko związane z działalnością gospodarczą;

Ryzyko związane z osobowością przedsiębiorcy;

Ryzyko związane z brakiem informacji o stanie środowiska zewnętrznego.

Kraje o rozwiniętej gospodarce zgromadziły bogate doświadczenie w ryzykownej przedsiębiorczości, któremu towarzyszą wyraźne przykłady dobrobytu i upadku, wzrostu i bankructwa, w zależności od umiejętnego i nieudolnego zachowania, a także szczęścia w konkurencyjnym środowisku. W środowisku rynkowym procesy produkcji, dystrybucji, wymiany i konsumpcji produktów nie implikują z zasady unikania ryzyka, ale gotowość do jego przewidywania i ograniczania do możliwie najniższego poziomu.

Ryzyko przedsiębiorcze to niebezpieczeństwo potencjalnej utraty zasobów lub odejścia od opcji regulacyjnej nastawionej na racjonalne wykorzystanie zasobów.

Każde przedsiębiorstwo ponosi ryzyko związane z prowadzoną działalnością produkcyjną, handlową i inną; każdy przedsiębiorca ponosi odpowiedzialność za skutki podjętych decyzji zarządczych. Czynnik ryzyka zmusza przedsiębiorcę do oszczędzania środków finansowych i zasoby materialne, zwrócić szczególną uwagę na kalkulacje efektywności nowych projektów, transakcji handlowych itp. Czynnik ryzyka w działalności gospodarczej szczególnie wzrasta w okresach niestabilnej koniunktury gospodarczej, której towarzyszą procesy inflacyjne, niezwykle drogie kredyty itp.

Pojęcie i rodzaje ryzyka

Ryzyko w przedsiębiorczości to prawdopodobieństwo, że przedsiębiorstwo poniesie szkody lub straty, jeśli zaplanowane zdarzenie (decyzja menedżerska) nie nastąpi, a także jeśli przy podejmowaniu decyzji zarządczych popełniono błędne obliczenia lub błędy. Ryzyko biznesowe można podzielić na produkcyjne, finansowe i inwestycyjne.

Ryzyko produkcyjne jest bezpośrednio związane z działalnością gospodarczą przedsiębiorstwa. Ryzyko produkcyjne jest zwykle rozumiane jako prawdopodobieństwo (możliwość) niewywiązania się przedsiębiorstwa ze zobowiązań wynikających z umowy lub porozumienia z klientem, ryzyko w sprzedaży towarów i usług, błędy w polityce cenowej oraz ryzyko upadłości.

W działalności produkcyjnej przedsiębiorstwa przemysłowego można zidentyfikować następujące ryzyka:

ryzyko całkowitego zamknięcia przedsiębiorstwa ze względu na brak możliwości zawarcia umów na dostawę materiałów, komponentów i innych produktów wyjściowych niezbędnych dla tej technologii;

ryzyko niedoboru surowców w związku z niezawarciem umów dostaw, a także ryzyko braku zwrotu środków przekazanych dostawcy w formie przedpłat;

ryzyko niezawarcia umów sprzedaży wytworzonych produktów, robót budowlanych lub usług, tj. ryzyko całkowitego lub częściowego braku sprzedaży;

ryzyko nieotrzymania lub nieterminowego otrzymania środków pieniężnych za produkty wysłane do sprzedaży;

ryzyko odmowy przez kupującego otrzymanych i opłaconych produktów lub ryzyko zwrotu;

ryzyko niepowodzenia zawartych umów o udzielenie pożyczek, inwestycji lub kredytów;

ryzyko cenowe związane z ustalaniem ceny produktów i usług sprzedawanych przez przedsiębiorstwo, a także ryzyko związane z ustalaniem ceny niezbędnych środków produkcji, wykorzystanych surowców, materiałów, paliw, energii, pracy i kapitału (w postaci odsetek oprocentowanie kredytów). Według niektórych obliczeń 1% błąd w cenie sprzedawanych produktów powoduje straty rzędu co najmniej 1% przychodów ze sprzedaży. Jeśli popyt na dany produkt jest elastyczny, straty mogą wynieść 2-3%. Przy rentowności produktu na poziomie 10-12% błąd w cenie o 1% może oznaczać utratę zysku o 5-10%. Ryzyko cenowe znacznie wzrasta w warunkach inflacji;

ryzyko upadłości zarówno partnerów biznesowych (kontrahentów, dystrybutorów, dostawców itp.), jak i samego przedsiębiorstwa.

Ryzyko finansowe- jest to prawdopodobieństwo wystąpienia szkody w wyniku wszelkich operacji w sferze finansowej, kredytowej i giełdowej, transakcji na papierach wartościowych, tj. ryzyko wynikające z charakteru transakcji finansowych. Do ryzyk finansowych zalicza się ryzyko kredytowe, ryzyko stopy procentowej, ryzyko walutowe oraz ryzyko utraty zysków finansowych.

Ryzyko kredytowe wiąże się z niespłacaniem przez pożyczkobiorcę kwoty głównej i odsetek naliczonych od pożyczki. Ryzyko stopy procentowej to niebezpieczeństwo poniesienia strat przez banki komercyjne, instytucje kredytowe, fundusze inwestycyjne w wyniku wzrostu oprocentowania pozyskanych środków powyżej oprocentowania udzielonych pożyczek. Ryzyko walutowe odzwierciedla niebezpieczeństwo strat kursowych związane ze zmianami kursu jednej waluty obcej w stosunku do innej, w tym waluty krajowej, podczas zagranicznych transakcji gospodarczych, kredytowych i innych transakcji walutowych. Ryzyko utraty zysków finansowych określa prawdopodobieństwo poniesienia szkody finansowej, jaka może powstać w wyniku niepodjęcia jakiejkolwiek działalności lub zaprzestania działalności gospodarczej. W działalności inwestycyjnej przedsiębiorstwa można wyróżnić ryzyko inwestowania w papiery wartościowe, czyli „ryzyko portfelowe”, które charakteryzuje stopień ryzyka spadku rentowności poszczególnych papierów wartościowych i tworzonego portfela papierów wartościowych, a także ryzyko ryzyko innowacji. Nowe projekty niosą ze sobą trzy rodzaje ryzyka:

ryzyko związane z innowacjami technicznymi;

ryzyko związane z ekonomiczną lub organizacyjną stroną produkcji;

ryzyko zdeterminowane przez „młodość przedsiębiorstwa”. Ryzyka można klasyfikować według innych kryteriów. Na przykład ryzyko dzieli się na czyste i spekulacyjne, dynamiczne i statyczne, absolutne i względne. Czyste ryzyko oznacza możliwość strat lub zerowych wyników. Zazwyczaj obejmują one ryzyko produkcyjne i inwestycyjne. Ryzyko spekulacyjne wyraża się w prawdopodobieństwie uzyskania zarówno pozytywnych, jak i negatywnych wyników. Ryzyka finansowe uważa się na przykład za ryzyko spekulacyjne –

Ryzyko dynamiczne to ryzyko nieprzewidzianych zmian wynikających z decyzji zarządczych lub zmian, które nastąpiły w sferze gospodarczej, politycznej i innych sferach życia publicznego. Takie zmiany mogą prowadzić zarówno do strat, jak i dodatkowego dochodu. Ryzyko statyczne to ryzyko strat spowodowanych szkodami majątkowymi, a także utratą dochodów z powodu niezdolności organizacji. Ryzyko to może prowadzić jedynie do strat.

Ryzyko bezwzględne ocenia się w jednostkach pieniężnych (rublach, dolarach itp.); ryzyko względne - w ułamkach jednostki lub w procentach. Można na przykład zmierzyć ryzyko w przedsiębiorczości wartość bezwzględna- wysokość szkód i strat oraz ich wartość - stopień ryzyka, tj. miara prawdopodobieństwa niezrealizowania zaplanowanej działalności lub nieosiągnięcia planowanego poziomu zysku, dochodu, ceny. Obydwa wskaźniki są niezbędne i niosą ze sobą istotne informacje – ryzyko bezwzględne i względne.

Klasyfikacja rodzajów ryzyka biznesowego

Istnieje możliwość klasyfikacji ryzyk ekonomicznych na podstawie wielu cech. Podobne próby podejmowali już przedstawiciele nauk podstawowych. J. Keynes w swojej klasyfikacji rozpatrywał ryzyko przez pryzmat relacji „pożyczkobiorca – pożyczkodawca”.

Keynes uważał, że wskazane jest rozróżnienie trzech głównych rodzajów ryzyka:

ryzyko przedsiębiorcy;

ryzyko pożyczkodawcy;

ryzyko pieniężne.

Ryzyko przedsiębiorcy powstaje w wyniku wątpliwości, czy faktycznie uda się uzyskać przewidywaną przez niego obiecującą korzyść. Tego typu ryzyko pojawia się, gdy przedsiębiorca dysponuje wyłącznie własnymi środkami finansowymi.

Ryzyko wierzyciela wiąże się z wątpliwościami co do ważności udzielonego zaufania, tj. z niebezpieczeństwem umyślnej upadłości lub innych prób uchylania się dłużnika od wykonania zobowiązania; a także możliwe niebezpieczeństwo przymusowej upadłości w związku z niespełnieniem oczekiwań dochodowych kredytobiorcy. Ten rodzaj ryzyka powstaje tam, gdzie praktykowane są operacje kredytowe, przez co J. Keynes rozumiał udzielanie pożyczek.

Ryzyko pieniężne wiąże się ze spadkiem wartości jednostki pieniężnej. Na tej podstawie J. Keynes uważał, że pożyczka pieniężna jest w pewnym stopniu mniej wiarygodna niż aktywa materialne.

Należy zauważyć, że czynnikami niepewności i ryzyka we współczesnej gospodarce są wszystkie etapy reprodukcji – od zakupu surowców po dostawę gotowych produktów do konsumentów. Jednocześnie należy podkreślić związek pomiędzy ryzykiem a zyskiem. Przykładem bezpośredniego związku ryzyka z wielkością potencjalnego zysku i dynamiką wzrostu kapitału są obligacje krótkoterminowe: ryzyko tego typu papierów wartościowych jest najniższe, a wzrost kapitału najwolniejszy, wręcz przeciwnie; udostępnianie przy minimalnym stopniu bezpieczeństwa jest najwolniejsze szybki wzrost kapitał.

Klasyfikacja obszarów ryzyka biznesowego

W literaturze ekonomicznej wyróżnia się kilka obszarów ryzyka, w jakie może wpaść przedsiębiorstwo w procesie działalności gospodarczej. Za podstawę ustalenia obszaru ryzyka warto przyjąć część majątku przedsiębiorstwa, który traci w wyniku swojej działalności. W zależności od swojej kondycji firma może znajdować się w jednej z poniższych stref, popadając jednocześnie w różnym stopniu w stan upadłości. Ta głębokość spadku wpływa na sposoby wyjścia ze stanu upadłości w ramach instytucji upadłościowej.

Identyfikowane są następujące obszary ryzyka:

obszar wolny od ryzyka;

obszar akceptowalnego ryzyka;

obszar kryzysu;

obszar katastrofy.

1. Obszar wolny od ryzyka – charakteryzuje się brakiem strat, dokonywane transakcje gwarantują minimalny standardowy zysk, potencjalny zysk spółki nie jest ograniczony i uzyskiwany jest on z reguły z kapitału własnego w przypadku kapitału pożyczonego zero.

2. Obszar akceptowalnego ryzyka charakteryzuje się poziomem strat nieprzekraczającym oczekiwanego zysku, a działalność gospodarcza zachowuje swoją wykonalność finansową i rynkową.

3. Obszar kryzysu charakteryzuje się możliwością poniesienia strat. Obszar kryzysu charakteryzuje się niebezpieczeństwem strat, które w oczywisty sposób przekraczają oczekiwany zysk i co najwyżej mogą doprowadzić do bezpowrotnej utraty wszystkich środków zainwestowanych przez przedsiębiorcę w biznes.

W rzeczywistości tego typu ryzyko objawia się trudnościami z niezbędnym przepływem środków pieniężnych, które mogą wzrosnąć w przypadku, gdy wierzyciele dojdą do wniosku, że przedłużanie umowy nawet przy podwyższonym oprocentowaniu jest niebezpieczne (gdyż wartość kapitałów własnych spółki maleje, ryzyko spłaty wzrasta), a firma będzie musiała zapłacić nie tylko odsetki, ale także kwotę zadłużenia głównego.

Znajdując się w tym obszarze ryzyka biznesowego spółka przeżywając kryzys płynności wejdzie w stan „absolutnej” niewypłacalności, który można uznać za upadłość, a ta ostatnia będzie podstawą do wszczęcia postępowania likwidacyjnego. Taki stopień popadnięcia w stan upadłości nazywa się upadłością przedsiębiorstwa – na skutek nieefektywnego zarządzania przedsiębiorstwem, polityki marketingowej lub nieracjonalnego wykorzystania zasobów pracy, naturalnych i pieniężnych.

Aby stworzyć warunki do stabilnej reprodukcji, rynek wymaga nakładów realnych zasobów, które nazywane są kosztami transakcyjnymi (od angielskiego transakcja - transakcja).

Koszty transakcyjne to wartość zasobów wykorzystanych do rozwiązywania problemów konfliktów koordynacyjnych i dystrybucyjnych w otoczeniu instytucjonalnym i relacjach instytucjonalnych.

Na koszty te składają się:

koszty poszukiwania informacji o cenach i niezbędnych zasobach;

koszty kontraktowania;

kontrolę nad ich realizacją i wsparcie prawne.

Jeżeli część przedsiębiorstw nie uiści kosztów transakcyjnych, pojawia się ryzyko upadłości. Innymi słowy, bankructwa przedsiębiorstw są ceną, jaką płaci ludność i państwo za występowanie kosztów transakcyjnych.

Wniosek ten opieramy na analizie prac Ronalda Coase’a, który ujawnił zasadniczą rolę, jaką koszty transakcyjne odgrywają i powinny odgrywać w procesie kształtowania się instytucji – elementów systemu makroekonomicznego. Najważniejszą formą przystosowania się do problemu obecności kosztów transakcyjnych jest powstanie firmy.” Gdyby nie było kosztów transakcyjnych, nie byłoby potrzeby tworzenia firmy, przedsiębiorstwa ani korporacji.

W gospodarce planowej miejsce kosztów transakcyjnych zajęły koszty planowania i koordynacji, których ani Ronald Coase, ani inni badacze nie wzięli pod uwagę, chociaż istnieją one również w gospodarce rynkowej w postaci kosztów rządowych kompensujących efekty zewnętrzne. Niska efektywność przedsiębiorstw państwowych, a raczej ich stały stan przedupadłościowy w okresie gospodarki planowej, wynikała z konieczności stałej koordynacji administracyjnej wszystkich etapów ich działalności produkcyjnej (tj. wysokich kosztów planowania i koordynacji), natomiast mechanizm rynkowy zakłada znacznie niższe koszty transakcyjne, jednak głębszy spadek.

4. Obszar klęski reprezentuje obszar strat, które w skali przekraczają poziom kryzysu i mogą osiągnąć wielkość równą rzeczywistej wartości przedsiębiorstwa. W tym przypadku spadek rentowności przedsiębiorstwa oznacza spadek jego ceny. Cenę przedsiębiorstwa jako jednostki organizacyjnej ustala się jako iloczyn liczby akcji zwykłych (N) i ich ceny rynkowej (P). Wartość rynkowa firmy = NP. W tym obszarze ryzyka cena firmy może spaść poniżej kwoty zobowiązań wobec wierzycieli, co jest równoznaczne z minimalizacją kapitałów własnych. Jest to upadłość akcjonariuszy lub upadłość właściciela. Opcja ta jest możliwa ze względu na brak środków właściciela na reprodukcję rozszerzoną lub wręcz prostą, mimo że istnieje zapotrzebowanie na rynku na tego typu produkt. To prawda, że ​​​​możliwe są tutaj pewne niuanse. Ze względu na spadek ceny spółki, ta ostatnia może spaść poniżej wartości likwidacyjnej aktywów. Wtedy likwidacja spółki staje się bardziej opłacalna niż jej funkcjonowanie, a jeśli wartość likwidacyjna spółki jest niższa od ceny zobowiązań, wówczas wspólnicy tracą cały swój kapitał. Zjawisko to nazywa się bankructwem produkcji. Do kategorii ryzyka klęsk żywiołowych zalicza się także ryzyko związane z bezpośrednim zagrożeniem życia ludzkiego lub wystąpieniem katastrof spowodowanych przez człowieka, co jest szczególnie prawdopodobne w przypadku stosowania przestarzałych środków produkcji.

Ryzyka ekonomiczne

Ryzyko ekonomiczne - jest to możliwość przypadkowego wystąpienia niepożądanych strat lub nieotrzymania dochodu w stosunku do przewidywanej opcji, mierzonej w kategoriach pieniężnych.

Pojęcie ryzyka gospodarczego nie obejmuje jednak wyłącznie tego ryzyka, które prowadzi do bezpośrednich szkód pieniężnych. Obejmują one także ryzyka prowadzące do szkód o charakterze pozaekonomicznym, które można (bezpośrednio lub pośrednio) ocenić w kategoriach pieniężnych. Oznacza to, że w pewnych okolicznościach ryzyko o charakterze pozaekonomicznym może zostać uwzględnione w pojęciu ryzyka ekonomicznego.

Pieniężny pomiar straty pozwala kwantyfikować go w naturalnej dla biznesu formie, a także zarządzać nim za pomocą różnych narzędzi i metod ekonomicznych, które pozwalają pracować z kwotami pieniężnymi.

Ryzyko utraty zdrowia na skutek choroby lub wypadku ma charakter fizjologiczny (nieekonomiczny). Można to uznać za ryzyko ekonomiczne tylko wtedy, gdy mogą wystąpić szkody fizjologiczne wyrażone w formie pieniężnej (koszty leczenia, dochody utracone w wyniku utraty inwalidztwa, płatności z tytułu ubezpieczenia itp.).

Ryzyko o charakterze pozaekonomicznym – utrata reputacji przez przedsiębiorstwo (na skutek niespłacenia kredytu, oszukania kontrahentów itp.) należy zaliczyć do ryzyka gospodarczego w zakresie, w jakim prowadzi to do naruszenia zasad funkcjonowania kondycji przedsiębiorstwa i negatywnie wpływa na jego rozwój.

Straty z tytułu ryzyka ekonomicznego dzielą się na:

1. Materiał;

2. Praca;

3. Finansowe;

4. Stracony czas;

5. Szczególne, związane z uszczerbkiem na zdrowiu. Życie ludzi, środowisko.

Każdy podmiot może być narażony na ryzyko gospodarcze:

a) osoba fizyczna(utrata dochodów w miejscu pracy, wydatki na remont mieszkania w wyniku wycieku, samochodu w wyniku wypadku, utrata mienia w wyniku pożaru itp.);

b) grupa ludzi(szkody spowodowane klęskami żywiołowymi - powódź, trzęsienie ziemi, grad, atak terrorystyczny itp.);

c) jednostka produkcyjno-gospodarcza(przedsiębiorstwo, firma, bank itp.):

- przedsiębiorstwo produkcyjne M.B. szkód spowodowanych awarią sprzętu, brakiem prądu, awarią ogrzewania, pożarem, błędem pracownika przedsiębiorstwa skutkującym wadliwym produktem itp.;

- słoik istnieje zagrożenie kradzieżą, uszkodzeniem sprzętu lub baz danych, błędem kasjera przy wydawaniu pieniędzy, błędną dokumentacją, nieterminową spłatą pożyczek itp.;

- firmy ubezpieczeniowe mogą stanąć w obliczu braku wystarczających środków na wywiązanie się ze swoich zobowiązań płatniczych itp.;

d) stan reprezentowana przez rząd, narażona jest na ryzyko wykonania budżetu państwa.

W ten kurs W „Zarządzaniu ryzykiem” skupimy się głównie na ryzykach finansowych.

Działania przedsiębiorstwo produkcyjne Podobnie jak w ogóle działalność gospodarcza, istnieje nieodłączne ryzyko. Co więcej, rosnąca złożoność praktyk biznesowych sprawia, że ​​zarządzanie ryzykiem staje się coraz bardziej istotne ze względu na wzrost stopnia ryzyka.

Zwiększone ryzyko jest tak naprawdę drugą stroną wolności przedsiębiorczości, rodzajem zapłaty za nią.

Aby przetrwać w warunkach rynkowych, trzeba zdecydować się na innowacje techniczne, zaawansowane technologie i odważne, nietrywialne (niestandardowe) rozwiązania, a to zwiększa ryzyko.

Jedna z głównych zasad postępowania przedsiębiorcy brzmi: „nie unikaj ryzyka, ale antycypuj je, starając się je zredukować do możliwie najniższego poziomu”. Te. Ryzykiem ekonomicznym, podobnie jak ryzykiem w ogóle, należy zarządzać.

Aby podejmować świadome decyzje w celu ograniczenia ryzyka, należy ocenić ilościowo i jakościowo stopień prawdopodobieństwa wystąpienia zdarzenia niepożądanego. Będzie to sytuacja ryzykowna.

Sytuacja ryzykowna związana jest z procesami statystycznymi i towarzyszą jej trzy współistniejące warunki:

1. Obecność niepewności co oznacza, że ​​prawdopodobieństwo wystąpienia określonego zdarzenia jest nieznane;

2. Konieczność wyboru alternatywy(odmowa wyboru jest także rodzajem alternatywy);

3. Możliwość oceny prawdopodobieństwa realizacji wybranych alternatyw(nie ma jednolitej metodologii, nie ma norm i zasad ilościowej oceny ryzyka).

Sytuację ryzyka gospodarczego można scharakteryzować jako rodzaj niepewności, gdy wystąpienie zdarzeń jest prawdopodobne i można je określić

Modyfikacje (odmiany) oceny ryzyka (w oparciu o obiektywne lub subiektywne zrozumienie ryzyka):

1. Podmiot dokonując wyboru spośród kilku możliwości ma do dyspozycji obiektywne prawdopodobieństwo uzyskania oczekiwanego rezultatu, oparte na analizie ekonomicznej lub badaniach statystycznych;

2. Prawdopodobieństwo wystąpienia oczekiwanego wyniku m.b. uzyskane wyłącznie na podstawie subiektywnej oceny (intuicji);

3. Wyboru spośród kilku alternatyw dokonuje się na podstawie zarówno ocen obiektywnych, jak i subiektywnych.

Próbując „usunąć” ryzykowną sytuację, podmiot dokonuje wyboru i stara się go wdrożyć.

Główne funkcje ryzyka:

1) Funkcja stymulująca – ma dwa aspekty:

- aspekt konstruktywny– przejawia się w tym, że ryzyko pełni rolę katalizatora przy rozwiązywaniu problemów gospodarczych, zwłaszcza przy podejmowaniu innowacyjnych decyzji inwestycyjnych;

- aspekt destrukcyjny– wyraża się w tym, że podejmowanie i wdrażanie decyzji obarczonych nieuzasadnionym ryzykiem prowadzi do awanturnictwa.

2) Funkcja ochronna – ma również dwa aspekty:

- historyczno-genetyczne– polega na tym, że ludzie zawsze spontanicznie poszukują form i środków ochrony przed możliwymi niepożądanymi konsekwencjami. Przejawia się to w tworzeniu ubezpieczeń fundusze rezerwowe. ubezpieczenie ryzyka biznesowego;

- aspekt społeczny i prawny polega na konieczności wprowadzenia kategorii legalności ryzyka do prawodawstwa gospodarczego, pracy i karnego.

Główne cechy ryzyka ekonomicznego:

1) niezgodność , objawia się w dwóch aspektach:

a) z jednej strony ryzyko koncentruje się na uzyskaniu społecznie znaczących wyników w warunkach niepewności i sytuacji nieuniknionego wyboru. Pozwala w ten sposób pokonać konserwatyzm, dogmatyzm, inercję, bariery psychologiczne uniemożliwiające wprowadzanie rzeczy nowych i postępowych, negatywne stereotypy itp.;

b) z drugiej strony ryzyko prowadzi do awanturnictwa, woluntaryzmu, subiektywizmu, hamowania procesów społecznych lub innych kosztów społeczno-ekonomicznych i moralnych.

2) alternatywa, objawiające się koniecznością wyboru spośród dwóch lub więcej możliwych opcji działań i decyzji;

3) niepewność, te. brak jasności.

Ściśle rzecz biorąc, przy kompleksowej ocenie ryzyka konieczne byłoby ustalenie dla każdej bezwzględnej lub względnej wartości wielkości możliwych strat odpowiadającego prawdopodobieństwa wystąpienia takiej wielkości.

Konstrukcja krzywej (lub tabeli) prawdopodobieństwa ma być wstępnym etapem oceny ryzyka. Ale jeśli chodzi o przedsiębiorczość, jest to często niezwykle trudne zadanie. Dlatego w praktyce musimy ograniczyć się do podejść uproszczonych, oceniając ryzyko za pomocą jednego lub większej liczby wskaźników reprezentujących uogólnione cechy, które są najważniejsze dla oceny akceptowalności ryzyka.

Przyjrzyjmy się niektórym głównym wskaźnikom ryzyka. W tym celu wyróżniamy najpierw określone obszary lub strefy ryzyka w zależności od wielkości strat (ryc. 1).

Obszar, w którym nie przewiduje się strat, nazywany będzie strefą wolną od ryzyka; odpowiada on stratom zerowym lub ujemnym (nadwyżka zysku).

Przez strefę akceptowalnego ryzyka rozumiemy obszar, w którym dany rodzaj działalności gospodarczej zachowuje swoją opłacalność ekonomiczną, czyli powstają straty, ale są one mniejsze od oczekiwanego zysku.

Granica strefy akceptowalnego ryzyka odpowiada poziomowi strat równym szacowanemu zyskowi z działalności gospodarczej.

Następny, bardziej niebezpieczny obszar będzie nazywany krytyczną strefą ryzyka. Jest to obszar charakteryzujący się możliwością poniesienia strat przekraczających wysokość oczekiwanego zysku, aż do wartości całkowitego szacowanego przychodu z prowadzonej działalności, stanowiącego sumę kosztów i zysków.

Innymi słowy, krytyczna strefa ryzyka charakteryzuje się niebezpieczeństwem strat, które w sposób oczywisty przekraczają oczekiwany zysk i co najwyżej mogą doprowadzić do nieodwracalnej utraty wszystkich środków zainwestowanych przez przedsiębiorcę w biznes. W tym drugim przypadku przedsiębiorca nie tylko nie uzyskuje żadnego dochodu z transakcji, ale ponosi stratę w wysokości wszystkich bezowocnych wydatków.

Oprócz krytycznego wskazane jest rozważenie jeszcze bardziej przerażającego ryzyka katastroficznego. Strefa ryzyka katastroficznego to obszar strat, których wielkość przekracza poziom krytyczny i maksymalnie może osiągnąć wartość równą stanowi majątkowemu przedsiębiorcy. Ryzyko katastrofalne może doprowadzić do upadku, upadłości przedsiębiorstwa, jego zamknięcia i sprzedaży majątku.

Do kategorii katastrofalnej należy zaliczyć, niezależnie od szkody majątkowej lub pieniężnej, ryzyko związane z bezpośrednim zagrożeniem życia ludzkiego lub wystąpieniem katastrofy ekologicznej.

Najpełniejszy obraz ryzyka daje tzw. krzywa rozkładu prawdopodobieństwa strat, czyli graficzne przedstawienie zależności prawdopodobieństwa strat od ich poziomu, pokazujące, jak prawdopodobne jest wystąpienie określonych strat.

Aby ustalić postać typowej krzywej prawdopodobieństwa straty, rozważ zysk jako zmienną losową i najpierw skonstruuj krzywą rozkładu prawdopodobieństw uzyskania określonego poziomu zysku (rys. 2).

Konstruując krzywą rozkładu prawdopodobieństwa zysku przyjęto następujące założenia.

1. Najprawdopodobniej uzyska zysk równy obliczonej wartości - PR r. Prawdopodobieństwo (B p) otrzymania takiego zysku jest maksymalne, zatem wartość PR p można uznać za matematyczne oczekiwanie zysku.

Prawdopodobieństwo otrzymania zysku większego lub mniejszego od obliczonego jest tym mniejsze, im bardziej zysk ten różni się od obliczonego, tj. wartości prawdopodobieństw odchylenia od obliczonego zysku maleją monotonicznie wraz ze wzrostem odchyleń.

2. Za utratę zysku (PR) uważa się jego zmniejszenie w porównaniu z obliczoną wartością PR p. Jeśli prawdziwy zysk jest równy PR, to

PR=PR p -PR.

Ryż. 2. Typowa krzywa prawdopodobieństwa uzyskania określonego poziomu zysku

3. Prawdopodobieństwo wyjątkowo dużych (teoretycznie nieskończonych) strat jest praktycznie zerowe, ponieważ straty mają oczywiście górną granicę (z wyłączeniem strat, których nie da się określić ilościowo).

Oczywiście przyjęte założenia są w pewnym stopniu dyskusyjne, ponieważ w rzeczywistości mogą nie dotyczyć wszystkich rodzajów ryzyka. Ale ogólnie rzecz biorąc, poprawnie odzwierciedlają ogólne wzorce zmian ryzyka biznesowego i opierają się na hipotezie, że zysk jako zmienna losowa podlega normalnemu lub zbliżonemu do normalnego prawa dystrybucji.

Na podstawie krzywej prawdopodobieństwa osiągnięcia zysku skonstruujemy krzywą rozkładu prawdopodobieństw możliwej utraty zysku, którą w istocie należy nazwać krzywą ryzyka. W rzeczywistości jest to ta sama krzywa, ale zbudowana w innym układzie współrzędnych (ryc. 3).

Ryż. 3. Typowa krzywa rozkładu prawdopodobieństwa wystąpienia określonego poziomu utraty zysku

Zaznaczmy kilka charakterystycznych punktów na przedstawionej krzywej rozkładu prawdopodobieństw utraty zysku (dochodu).

Pierwszy punkt (PR=0 i B=B p) określa prawdopodobieństwo zerowej utraty zysku.

Zgodnie z przyjętymi założeniami prawdopodobieństwo zerowych strat jest maksymalne, choć oczywiście mniejsze niż jedność.

Punkt drugi (PR = PR r i V = V d) charakteryzuje się wielkością możliwych strat równą oczekiwanemu zyskowi, czyli całkowitą utratą zysku, którego prawdopodobieństwo jest równe.

Punkty 1 i 2 to punkty graniczne określające położenie strefy dopuszczalnego ryzyka.

Trzeci punkt (PR=BP i B=Bcr) odpowiada kwocie strat równej szacunkowym przychodom BP. Prawdopodobieństwo takich strat jest równe B cr.

Punkty 2 i 3 określają granice krytycznej strefy ryzyka.

Czwarty punkt (PR=IS i V=V kt) charakteryzuje się stratami równymi statusowi majątkowemu (IS) przedsiębiorcy, których prawdopodobieństwo jest równe V kt.

Pomiędzy punktami 3 i 4 znajduje się strefa ryzyka katastrofalnego.

Straty przekraczające stan majątkowy przedsiębiorcy nie są uwzględniane, gdyż nie można ich odzyskać.

Prawdopodobieństwa określonych poziomów strat są ważnymi wskaźnikami, które pozwalają nam ocenić oczekiwane ryzyko i jego akceptowalność, dlatego skonstruowaną krzywą można nazwać krzywą ryzyka.

Przykładowo, jeśli prawdopodobieństwo katastrofalnej straty wyraża się wskaźnikiem wskazującym na namacalną groźbę utraty całego majątku (na przykład o jego wartości równej 0,2), to rozsądny, ostrożny przedsiębiorca oczywiście odmówi takiego biznesu i będzie nie podejmować takiego ryzyka.

Jeśli więc oceniając ryzyko działalności przedsiębiorczej można skonstruować nie całą krzywą prawdopodobieństwa ryzyka, a jedynie ustalić cztery charakterystyczne punkty (najbardziej prawdopodobny poziom ryzyka i prawdopodobieństwo akceptowalnej, krytycznej i katastrofalnej straty) , wówczas zadanie takiej oceny można uznać za pomyślnie rozwiązane.

Wartości tych wskaźników są w zasadzie wystarczające, aby w zdecydowanej większości przypadków podjąć rozsądne ryzyko.

Chciałbym zauważyć, że przedsiębiorca dokonując oceny ryzyka chętniej zastosuje podejście przedziałowe niż punktowe. Ważne jest, aby wiedział nie tylko o prawdopodobieństwie utraty 1000 rubli. w zamierzonej transakcji wynosi, powiedzmy, 0,1 lub 10%. Będzie go również interesować, jakie jest prawdopodobieństwo utraty kwoty mieszczącej się w określonych granicach (na przykład w przedziale od 1000 do 1500 rubli).

Obecność krzywej prawdopodobieństwa straty pozwala odpowiedzieć na to pytanie poprzez znalezienie średniej wartości prawdopodobieństwa w danym przedziale strat.

Jest całkiem możliwe, że istnieje inny przejaw podejścia interwałowego w postaci podejścia „półprzedziałowego”, które jest bardzo charakterystyczne dla ryzyka przedsiębiorczego.

W procesie podejmowania przez przedsiębiorcę decyzji o dopuszczalności i celowości ryzyka ważne jest dla niego wyobrażenie sobie nie tyle prawdopodobieństwa wystąpienia określonego poziomu strat, ile prawdopodobieństwa, że ​​straty nie przekroczą określonego poziomu. Logicznie rzecz biorąc, jest to główny wskaźnik ryzyka.

Prawdopodobieństwo, że straty nie przekroczą określonego poziomu, jest wskaźnikiem niezawodności i pewności. Oczywistym jest, że wskaźniki ryzyka i wiarygodności przedsiębiorstwa są ze sobą ściśle powiązane.

Załóżmy, że przedsiębiorcy udało się ustalić, że prawdopodobieństwo utraty 10 000 rubli. równy 0,1%, czyli stosunkowo niewielki i jest on gotowy podjąć takie ryzyko.

Zasadnicze znaczenie ma tutaj to, że przedsiębiorca boi się stracić nie dokładnie, nie dokładnie 10 000 rubli. Jest gotowy zaakceptować każdą mniejszą stratę i w żaden sposób nie jest gotowy zgodzić się na większą. Jest to naturalna, logiczna psychologia zachowań przedsiębiorczych w warunkach ryzyka.

Znajomość wskaźników ryzyka – V r, V d, V cr, V kt – pozwala na wyrobienie sobie oceny i podjęcie decyzji o prowadzeniu działalności gospodarczej. Ale do takiej decyzji nie wystarczy oszacowanie wartości wskaźników (prawdopodobieństw) ryzyka akceptowalnego, krytycznego i katastrofalnego. Konieczne jest także ustalenie lub przyjęcie wartości granicznych tych wskaźników, powyżej których nie powinny one wzrastać, aby nie wpaść w strefę nadmiernego, niedopuszczalnego ryzyka.

Oznaczmy graniczne wartości prawdopodobieństw wystąpienia ryzyka akceptowalnego, krytycznego i katastrofalnego jako odpowiednio K d, K cr, K kt. Wartości tych wskaźników co do zasady powinny być ustalane i zalecane przez stosowaną teorię ryzyka przedsiębiorczego, jednakże przedsiębiorca sam ma prawo wyznaczyć sobie własny maksymalny poziom ryzyka, którego nie zamierza przekraczać.

Według analityków można skupić się na następujących wartościach granicznych wskaźników ryzyka K d =0,1; K cr = O,01, K kt =0,001, tj. odpowiednio 10, 1 i 0,1%. Oznacza to, że nie powinieneś zawierać transakcji biznesowej, jeśli w 10 przypadkach na sto możesz stracić cały zysk, w jednym przypadku na sto możesz stracić przychody i co najmniej w jednym przypadku na tysiąc możesz stracić majątek .

W rezultacie, mając wartości trzech wskaźników ryzyka i kryteriów maksymalnego ryzyka, formułujemy najbardziej ogólne warunki dopuszczalności analizowanego typu przedsiębiorczości:

A. Akceptowalny wskaźnik ryzyka nie powinien przekraczać wartość graniczna(Vd